Por: Dr. Virgilio Malagon Alvarez, PhD
virgiliomalagonalvarez@gmail.com<\/p>\n\n\n\n
Como el Lector sabr\u00e1, a largo plazo, la inflaci\u00f3n est\u00e1 determinada por la tasa de expansi\u00f3n de la moneda circulante y el crecimiento de la productividad real o, lo que es lo mismo, el aumento en los activos econ\u00f3micos productivos.<\/p>\n\n\n\n
De ah\u00ed que, la tasa de crecimiento del circulante tiende a estar correlacionada con la tasa de crecimiento de los gastos totales, as\u00ed como con la inflaci\u00f3n causada por \u00e9stos.<\/p>\n\n\n\n
Aunque es cierto que un aumento en la cantidad de dinero respaldar\u00e1 un aumento proporcional en el nivel de gastos, esto podr\u00eda suceder siempre y cuando la velocidad de la moneda sea estable; que la velocidad de la moneda es estable con respecto a las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n
Durante las \u00faltimas d\u00e9cadas y aunque parezca inveros\u00edmil, la velocidad de circulaci\u00f3n del dinero ha tendido a seguir hacia a la baja de las tasas de inter\u00e9s (costo del dinero). Aunque la relaci\u00f3n no ha sido de 1 a 1, la expansi\u00f3n del stock de moneda ha tendido a impactar positivamente el nivel de gastos totales y el nivel de precios.<\/p>\n\n\n\n
Mundialmente y durante gran parte de este per\u00edodo, el stock de moneda circulante (emisi\u00f3n monetaria) creci\u00f3 a una tasa de alrededor del 10 por ciento, mientras que la tasa de crecimiento del PIB nominal estuvo a menudo en el rango de entre el 3 y el 5 por ciento.<\/p>\n\n\n\n
NOTA: Es importante se\u00f1alar que la moneda en circulaci\u00f3n (Circulante) sirve como reservas que respaldan los pr\u00e9stamos dentro del sistema financiero de las naciones. Esto asi, debido a que la emisi\u00f3n monetaria dinamiza la econom\u00eda, pero tambi\u00e9n erosiona las reservas liquidas de los sistemas financieros.<\/p>\n\n\n\n
En el caso Norteamericano, la estabilidad monetaria requiere que los pagos de intereses de la Reserva Federal provengan de los recaudos que se suman a sus ingresos y no de la creaci\u00f3n de dinero. Es decir, las ganancias de la Reserva Federal deben seguir siendo positivas. Las ganancias positivas, definidas por los ingresos por encima de los gastos operativos, se remiten al Tesoro de EE. UU. Las ganancias negativas deben ser pagadas por el Tesoro de los EE. UU. o deben ser cubiertas por la creaci\u00f3n de nuevo dinero (Bonos y deuda). Este saldo negativo probablemente da\u00f1ar\u00e1 la confianza de los inversionistas.<\/p>\n\n\n\n
En t\u00e9rminos contables, se supone que el rengl\u00f3n de los activos, en el Balance General de las cuentas nacionales de la Reserva Federal (FED), supere el de los pasivos.<\/p>\n\n\n\n
NOTA: La insolvencia se produce cuando el valor de los pasivos no se compensa con el valor de los activos. De ah\u00ed que, la insolvencia podr\u00eda ocurrir, por ejemplo, debido al aumento de las tasas de inter\u00e9s generando que los inversores pierden la fe en la capacidad de la Reserva Federal para mantener una inflaci\u00f3n baja y estable.<\/p>\n\n\n\n
El aumento de las tasas devaluar\u00eda los valores respaldados por hipotecas (Bonos, etc) que ya posee la FED y que comprenden una parte significativa de los activos de esta. Por lo tanto, a medida que aumentan las tasas de inter\u00e9s, es probable que la Reserva Federal deba comenzar a reducir el tama\u00f1o de su Balance General para:<\/p>\n\n\n\n
1) reducir las p\u00e9rdidas en el lado de los activos de su balance general y
2) reducir los pagos de intereses que debe a las instituciones e inversores<\/p>\n\n\n\n
Ahora bien, mientras la Reserva Federal siga siendo solvente y los inversores esperen que siga siendo solvente, un saldo negativo en el Balance General, por si solo, no puede, ser la causa de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Entonces: \u00bfCu\u00e1l ha sido la verdadera causa de esta inflaci\u00f3n?:<\/p>\n\n\n\n
El grosero aumento en el Circulante en la econom\u00eda Norteamericana.<\/p>\n\n\n\n
A marzo del 2022, la Emisi\u00f3n Monetaria (M1+M2+M0) alcanzaba los US$656,020,000,000,000.00. Esta cantidad NO tiene una definici\u00f3n, en t\u00e9rminos de guarismos, en el castellano.<\/p>\n\n\n\n
En resumen: Para que la Reserva Federal pueda solventar su deuda de emisi\u00f3n de valores (los pasivos en su Flujo de Caja), tendr\u00eda que \u00a8recoger\u00a8 casi el 34.7% de la misma lo que podr\u00eda llevar la tasa de inter\u00e9s, de los overnight o dep\u00f3sitos de descuento al portador, a m\u00e1s de un 23%.<\/p>\n\n\n\n
Esta medida crear\u00eda un encarecimiento excesivo del dinero y por lo tanto la econom\u00eda caer\u00eda a niveles irrecuperables de recesi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Por el contrario, de seguir los niveles de expansi\u00f3n de la emisi\u00f3n monetaria, el aumento en la demanda de bienes y servicios crear\u00eda niveles de precios insostenibles a los hogares norteamericanos, tal y como est\u00e1 sucediendo hoy. Adem\u00e1s, la contracci\u00f3n de la Oferta de bienes y servicios contribuye grandemente al aumento de estos precios, ya de por s\u00ed, inflacionarios.<\/p>\n\n\n\n
Ambas medidas, apuntan a una estanflaci\u00f3n considerable en la econom\u00eda de Norteam\u00e9rica. \u00bf\u00bf\u00bfNO hay receta m\u00e1gica!!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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