En su reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de julio de 2018, el Banco Central (BC) decidi\u00f3 aumentar su tasa de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria en 25 puntos b\u00e1sicos, pasando de 5.25% a 5.50% anual.<\/p>\n
De acuerdo al esquema de gesti\u00f3n de liquidez de corto plazo del BC, la tasa de dep\u00f3sitos remunerados (overnight) sube de 3.75% a 4.00% anual y la tasa de las facilidades permanentes de expansi\u00f3n (repos), se incrementa de 6.75% a 7.00% anual.<\/p>\n
La decisi\u00f3n de incrementar la tasa de referencia se sustent\u00f3 en un an\u00e1lisis exhaustivo del balance de riesgos en torno a las proyecciones de inflaci\u00f3n, los principales indicadores macroecon\u00f3micos nacionales, el entorno internacional relevante, las expectativas del mercado y los pron\u00f3sticos de mediano plazo. Durante los primeros seis meses del a\u00f1o, la inflaci\u00f3n acumulada fue de 1.43%, por lo que la inflaci\u00f3n interanual de junio de 2017 a junio de 2018 se ubic\u00f3 en 4.63%, por encima del punto medio del rango meta de 4.0% \u00b1 1.0 % establecido en el Programa Monetario.<\/p>\n
Previo a la reuni\u00f3n, los pron\u00f3sticos de inflaci\u00f3n en un escenario pasivo indicaban una tendencia gradual al alza, producto de mayores precios del petr\u00f3leo, presiones de demanda interna y un aumento en la incertidumbre en los mercados financieros internacionales, por lo que se evidenciaba la necesidad de un cambio de postura en la pol\u00edtica monetaria que procurar\u00e1 el cumplimiento de la meta en el horizonte de pol\u00edtica de dos a\u00f1os.
\nEn el entorno externo se observa una tendencia positiva, aunque con moderaci\u00f3n del crecimiento en algunas econom\u00edas avanzadas. Consensus Forecast proyecta un aumento interanual de la producci\u00f3n mundial real de 3.3% en 2018 y 3.2% en 2019.<\/p>\n
Estados Unidos de Am\u00e9rica (EUA) continuar\u00eda liderando a los pa\u00edses industrializados con una econom\u00eda que opera en pleno empleo y que presenta proyecciones de crecimiento de 2.9% en 2018 y 2.6 % en 2019. Le seguir\u00eda la econom\u00eda de la Zona Euro (ZE), cuyo producto real aumentar\u00eda en 2.2% y 1.8%, respectivamente, durante esos a\u00f1os.<\/p>\n
Como resultado del dinamismo de EUA y del alza de los precios del petr\u00f3leo el mercado internacional, las presiones inflacionarias han aumentado en ese pa\u00eds. Para contrarrestarlas, la Reserva Federal (FED) ha continuado con su proceso de normalizaci\u00f3n monetaria incrementando la tasa de pol\u00edtica en 50 puntos b\u00e1sicos en lo que va de a\u00f1o. Los ajustes de tasas de la FED continuar\u00eda por el resto de 2018 y 2019.<\/p>\n
En la medida que EUA avanza en la normalizaci\u00f3n de su pol\u00edtica monetaria, las condiciones financieras internacionales se tornan menos favorables, lo que ha incrementado las primas de riesgo y las tasas de inter\u00e9s de largo plazo para las econom\u00edas emergentes. Las mayores tasas de inter\u00e9s en EUA tambi\u00e9n han generado una tendencia apreciatoria en el d\u00f3lar, lo que unido a mayores precios del petr\u00f3leo, ha contribuido a un incremento de la depreciaci\u00f3n de las monedas de pa\u00edses en desarrollo.<\/p>\n
Es importante se\u00f1alar que a pesar de este entorno de cambio en las condiciones financieras internacionales, el desempe\u00f1o econ\u00f3mico de los pa\u00edses emergentes mantiene una tendencia positiva. India estar\u00eda creciendo 7.3% en 2018 y 7.5% en 2019, mientras China se expandir\u00eda en 6.6% y 6.4% en esos a\u00f1os, respectivamente. En lo que concierne a Am\u00e9rica Latina (AL), todas las econom\u00edas, con excepci\u00f3n de Venezuela, presentar\u00edan crecimiento positivo en el presente a\u00f1o. Como regi\u00f3n, AL se expandir\u00eda 2.0% en 2018 y 2.5% en 2019, seg\u00fan Consensus Forecast. Cabe destacar que este crecimiento ocurrir\u00eda a pesar de la moderaci\u00f3n que se observa en algunas econom\u00edas grandes como Argentina y Brasil.<\/p>\n
En el contexto interno, la actividad econ\u00f3mica contin\u00faa evolucionando favorablemente como se observa en la trayectoria que lleva el indicador mensual de actividad econ\u00f3mica (IMAE). En efecto, seg\u00fan datos preliminares, el IMAE registr\u00f3 un crecimiento acumulado de 6.6% en el per\u00edodo enero-mayo de 2018.<\/p>\n
De este modo, la tendencia-ciclo del IMAE se expande a una tasa anual de 6.9% en el mes de mayo, proyect\u00e1ndose que la econom\u00eda se mantendr\u00eda creciendo por encima de su potencial a lo largo del a\u00f1o.<\/p>\n
En la medida que esta senda de crecimiento se mantenga y genere presiones sobre los precios dom\u00e9sticos futuros, la pol\u00edtica monetaria continuar\u00eda movi\u00e9ndose hacia el retiro del est\u00edmulo monetario puesto en marcha el pasado a\u00f1o. De esta manera, se evitar\u00edan desv\u00edos importantes en el diferencial entre las tasas de inter\u00e9s dom\u00e9sticas y las de EUA, lo que de ocurrir pudiese tener un impacto macroecon\u00f3mico adverso.<\/p>\n
Consistente con esta evoluci\u00f3n de la econom\u00eda, se mantiene el dinamismo en el mercado financiero dom\u00e9stico, reflej\u00e1ndose en un incremento del cr\u00e9dito al sector privado en moneda nacional por encima de la expansi\u00f3n estimada del PIB nominal. En ese sentido, al mes de julio, los pr\u00e9stamos privados en moneda local crecen a una tasa interanual cercana a 13 %, mientras los agregados monetarios se expanden por encima de lo contemplado en el Programa Monetario.<\/p>\n
Por el lado de la pol\u00edtica fiscal, en lo que va de a\u00f1o los ingresos por recaudaciones se mantienen en el entorno de los montos presupuestados al tiempo que se registra un nivel de gasto moderado, lo que ha permitido que se alcance un super\u00e1vit fiscal en los primeros cinco meses del a\u00f1o.<\/p>\n
Este comportamiento de las finanzas p\u00fablicas facilitar\u00eda el cumplimiento del objetivo de d\u00e9ficit, establecido en el Presupuesto Nacional. En el sector externo, el dinamismo registrado en las actividades generadoras de divisas ha contribuido sustancialmente a moderar el impacto de los mayores precios del petr\u00f3leo en la econom\u00eda dominicana. Asimismo, las reservas internacionales se han mantenido en niveles hist\u00f3ricamente altos, lo que contribuye a la estabilidad relativa del mercado cambiario.<\/p>\n
El Banco Central reafirma su compromiso de conducir la pol\u00edtica monetaria al logro de la meta de inflaci\u00f3n y el mantenimiento de la estabilidad macroecon\u00f3mica. En ese sentido, de ser necesario, la instituci\u00f3n se encuentra preparada para continuar normalizando su pol\u00edtica monetaria en los meses siguientes, en consonancia con la evoluci\u00f3n de la econom\u00eda mundial, as\u00ed como con los principales riesgos dom\u00e9sticos. Adem\u00e1s de promover el control de la inflaci\u00f3n y la estabilidad macroecon\u00f3mica, las medidas de pol\u00edtica monetaria procuran el buen funcionamiento de los sistemas financiero y de pagos. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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