Hace m\u00e1s de 60 a\u00f1os que Rep\u00fablica Dominicana comenz\u00f3 a definir su marco jur\u00eddico referente al mercado de valores. Las primeras d\u00e9cadas, al parecer, pasaron sin pena ni gloria hasta que un grupo de empresarios entendi\u00f3 que en este sector econ\u00f3mico hay oportunidades infinitas para lograr capital fresco y a costos competitivos.<\/p>\n
La legislaci\u00f3n m\u00e1s reciente, la 249-17, como reforma a la Ley 19-00, ofrece un campo de acci\u00f3n m\u00e1s abarcador. El superintendente del Mercado de Valores, Gabriel Castro, considera que Rep\u00fablica Dominicana est\u00e1 en un momento cumbre, a las puertas de iniciar las emisiones de renta variable, pero tambi\u00e9n adoptando las mejores pr\u00e1cticas de transparencia y cumplimiento.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo surge el mercado de valores dominicano?
\nEn t\u00e9rminos legislativos, el primer instrumento jur\u00eddico que regula el mercado de valores de Rep\u00fablica Dominicana es del 15 de mayo de 1953, cuando se dicta la Ley Org\u00e1nica de la Bolsa Nacional de Valores 3553. Bajo esta ley se crea la Bolsa Nacional de Valores, cuyo objeto principal era \u201cvelar por el inter\u00e9s general del comercio, ofrecer un punto de reuni\u00f3n para la contrataci\u00f3n de valores mobiliarios y de productos nacionales e importados propiciando su distribuci\u00f3n\u201d. Como \u00f3rgano superior se crea la Comisi\u00f3n de Valores.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1les tipos de valores defini\u00f3 la ley?
\nDefini\u00f3 los tipos de valores a ser negociados en la Bolsa Nacional de Valores y los \u00fanicos sujetos autorizados a intervenir en estas negociaciones ser\u00edan los corredores de valores. A principios de la d\u00e9cada de los 80, por iniciativa de un grupo de empresarios del sector privado comprometidos en promover el mercado de valores, se crea el 25 de noviembre de 1988 la Bolsa de Valores de Santo Domingo como una entidad sin fines de lucro, auspiciada por la C\u00e1mara de Comercio y Producci\u00f3n del Distrito Nacional. No obstante, no fue hasta el 12 de diciembre de 1991 cuando formalmente se realiza la apertura de la bolsa. El nivel de operaciones entonces fue de RD$5,005,667 y que fueron en incremento a nivel nacional. Es por lo que, en marzo de 1997, se decide cambiar el nombre a Bolsa de Valores de Rep\u00fablica Dominicana.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se fue formalizando hasta llegar a ser lo que es hoy?
\nCon la promulgaci\u00f3n de la Ley de Mercado de Valores 19-00, que exige que la Bolsa debe estar constituida como una compa\u00f1\u00eda por acciones para ser inscrita en el Registro de Mercado de Valores y Productos, el 23 de agosto de 2002, se constituye como sociedad an\u00f3nima denomin\u00e1ndose \u201cBolsa de Valores de Rep\u00fablica Dominicana, S.A.\u201d Durante esta d\u00e9cada, en 1995 en la Cumbre de las Am\u00e9ricas, Rep\u00fablica Dominicana y otros pa\u00edses acuerdan desarrollar y armonizar las regulaciones de los mercados de valores a fin de promover e incentivar la formaci\u00f3n del ahorro interno y facilitar el proceso de inversi\u00f3n. En 1996, el Estado dominicano emprende una serie de medidas liderado por el Banco Central, y la participaci\u00f3n del sector privado, dentro de la cuales se plantea el proyecto de Ley de Mercado de Valores y de Productos.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo fue este proceso de la nueva legislaci\u00f3n?
\nEl proyecto de Ley de Mercado de Valores y de Productos es sometido al Congreso Nacional, y es aprobado por la C\u00e1mara de Diputados el 14 de marzo de 2000, y por el Senado de la Rep\u00fablica el 18 de abril de ese mismo a\u00f1o, siendo promulgado por el Poder Ejecutivo mediante la Ley 19-00, el 08 de mayo de 2000. El 19 de marzo de 2002 se aprueba el primer reglamento de aplicaci\u00f3n, marcado con el n\u00famero 201-02. Esta Ley y su reglamento delegan en la Junta Monetaria iniciar los tr\u00e1mites para la conformaci\u00f3n de la estructura organizativa de Superintendencia de Valores.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo qued\u00f3 conformado este primer equipo de funcionarios?
\nEs en 2002 cuando se empieza a conformar la estructura organizativa de la Superintendencia, y los tr\u00e1mites para la conformaci\u00f3n del Consejo Nacional de Valores. Mediante el decreto 236-02, el Poder Ejecutivo designa los primeros sietes miembros del Consejo. Cumpliendo con sus responsabilidades legales, la Junta Monetaria autoriza al Banco Central a asignar recursos para la ampliaci\u00f3n y remodelaci\u00f3n del edificio sede de la Superintendencia y la adquisici\u00f3n de su mobiliario, as\u00ed la creaci\u00f3n del fondo de RD$525 millones, que deb\u00edan ser colocados en inversiones de bajo riesgos y su rendimiento ser\u00eda el usufructo que la Superintendencia utilizar\u00eda para cubrir sus gastos, hasta que la entidad alcanzara su independencia econ\u00f3mica.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1ndo se crea Cevaldom?
\nLa creaci\u00f3n del Dep\u00f3sito Centralizado de Valores (Cevaldom) fue en 2003. Es bueno mencionar que diez a\u00f1os despu\u00e9s, en 2013, se crea una proveedora de precios (RDVAL). Desde entonces, la inscripci\u00f3n en el Registro de Mercado de Valores y Productos de distintos participantes del mercado cada a\u00f1o presentan un incremento constante. En 2005, con la emisi\u00f3n de la norma para intermediarios de valores que establece disposiciones para su funcionamiento, se cre\u00f3 una estructura de modelo de negocios para este tipo de entidades. Se observa c\u00f3mo a partir de esta fecha los puestos de bolsa comienzan a realizar operaciones estructuradas que incluyen contratos forward, pr\u00e9stamos de margen y mutuos o pr\u00e9stamos de valores.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 importancia tiene el mercado de valores en la estabilidad y crecimiento de la econom\u00eda?
\nEl Mercado de Valores es una de las fuentes m\u00e1s importantes para levantar los recursos y financiar tanto el sector privado como el p\u00fablico. En el primer caso, al Estado le permite realizar una gesti\u00f3n eficiente de sus recursos y construir un marco eficaz para la conducci\u00f3n de la pol\u00edtica fiscal, lo cual forma bases de la ejecuci\u00f3n de pol\u00edticas expansivas para la econom\u00eda. En el caso de la crisis financiera global en el per\u00edodo 2008-2009, la pol\u00edtica fiscal fue la principal herramienta para frenar las fuerzas de contracci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica. Los pa\u00edses que la han utilizado lograron evitar severas consecuencias negativas de mediano y largo plazos. Aquellos que no lo han hecho, se vieron obligados a enfrentar una prolongada depresi\u00f3n econ\u00f3mica (como es el caso de algunos pa\u00edses europeos), y muchos de estos, a\u00fan est\u00e1n con niveles de actividad econ\u00f3mica por debajo de hace 10 a\u00f1os.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo lo eval\u00faa en el caso dominicano?
\nAfortunadamente, nuestro pa\u00eds se uni\u00f3 al primer grupo, y con eso logr\u00f3 evitar la depresi\u00f3n econ\u00f3mica. En ese sentido, este probablemente ha sido uno de los elementos catalizadores del crecimiento de mercado que estamos experimentando al d\u00eda de hoy, ya que dinamiz\u00f3 las alternativas de inversiones captando recursos ampliamente disponibles del sistema financiero. Con esto cre\u00f3 el mercado de deuda interna, ayudando a fortalecer la gesti\u00f3n de finanzas p\u00fablicas, y adicionalmente permiti\u00f3 apoyar de manera directa el desarrollo de la seguridad social. Esta iniciativa, en conjunto con un prudente manejo econ\u00f3mico realizado por el Banco Central, contribuy\u00f3 de manera directa al aumento del ahorro nacional solidificando la posici\u00f3n de capital de la econom\u00eda. En general, esto ha hecho que tengamos un mayor nivel de redundancia para afrontar futuros choques econ\u00f3micos externos.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 se puede decir en el caso del sector privado?
\nEn el caso del sector privado, el mercado de valores permite a las empresas captar fondos para realizar inversiones en la expansi\u00f3n de su negocio y conquista de nuevos mercados, ya sea por medio de la emisi\u00f3n de instrumentos de deuda o la colocaci\u00f3n de acciones. Se contribuye de manera directa al incremento de la actividad econ\u00f3mica por v\u00eda de los sectores de servicios e industria, as\u00ed como en el mercado laboral. El buen funcionamiento de estas actividades facilita el crecimiento econ\u00f3mico, disminuyen los costos y riesgos promoviendo aumento en la producci\u00f3n de bienes y servicios e incrementando el consumo de la naci\u00f3n. De esta manera, el mercado de valores contribuye a una mayor prosperidad del pa\u00eds. En ese sentido, es un objetivo del nuevo marco jur\u00eddico y normativo aumentar las posibilidades para que la adopci\u00f3n del mercado de valores sea ampliada entre las empresas, contribuyendo al incremento en la creaci\u00f3n de valor para la sociedad y un mejor est\u00e1ndar de vida para el dominicano.<\/p>\n
\u00bfC\u00f3mo se ha ido adaptando a las nuevas tecnolog\u00edas y exigencias internacionales?
\nGeneralmente, las exigencias en la materia de manejo de riesgos evolucionan junto a una serie de factores, entre los cuales el \u00e1mbito internacional y las nuevas tecnolog\u00edas cuentan, pero no son exclusivos. Lo m\u00e1s fundamental para el robustecimiento de la gesti\u00f3n de riesgos es la experiencia propia en cada pa\u00eds que se ajusta a los modelos de negocios y tipos de productos que se utilizan. En ese sentido, la Superintendencia ha promovido la adaptaci\u00f3n de los mejores est\u00e1ndares en la materia, pero a la vez hemos sido cautelosos para permitir que el mercado haga el ajuste de forma natural y con cierta gradualidad. Asimismo, debemos reconocer nuestra situaci\u00f3n actual y el estado de desarrollo en el cual nos encontramos, as\u00ed como el trayecto que nos queda por recorrer. El camino ir\u00e1 trazando nuevas exigencias para dar respuesta a nuevas oportunidades de negocios. El manejo de riesgos es un proceso din\u00e1mico y la regulaci\u00f3n en su defecto tender\u00e1 a ser reactiva. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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