La oleada de ventas que desvaloriza los bonos argentinos se mantuvo firme ayer, lo que ayud\u00f3 a afirmar la tasa de riesgo pa\u00eds por encima de los 800 puntos y la empuj\u00f3 a quedar en 821, un nuevo m\u00e1ximo desde octubre de 2014.<\/p>\n
Las liquidaciones, que provocaron nuevas bajas de un d\u00f3lar promedio en el tramo medio y largo de la curva (que elev\u00f3 al 4% la ca\u00edda semanal promedio), se hicieron notar incluso en la plaza local en medio de un combo de versiones dispares favorecida por el vac\u00edo que genera la falta de reglamentaci\u00f3n, por parte del Gobierno, del impuesto a la renta financiera a s\u00f3lo tres ruedas de que termine el a\u00f1o.<\/p>\n
Distintos operadores consultados por LA NACION coincidieron en se\u00f1alar que esta desprolijidad impide a los inversores saber qu\u00e9 reclamo impositivo pueden llegar a enfrentar y los lleva, en muchos casos, a liquidar su posici\u00f3n para evitar posibles costos imprevistos.<\/p>\n
El gravamen, surgido de la \u00faltima reforma (ley 27.430), alcanza a los resultados en concepto de intereses o rendimientos que se originan por las colocaciones de capital efectuadas desde el 1\u00b0 de enero de 2018. Pero por la manera en que fue dise\u00f1ado, y ante la muy elevada inflaci\u00f3n que tuvo el pa\u00eds y las p\u00e9rdidas que sufrieron los bonos al reinstalar la desconfianza hacia la Argentina, provoca que muchos inversores tengan que pagarlo sin haber obtenido siquiera durante el a\u00f1o una utilidad real.<\/p>\n
“La reglamentaci\u00f3n viene muy demorada y eso da lugar a toda clase de especulaciones en un momento de mercados muy sensibilizados. Parte de las ventas locales tuvieron que ver con un rumor que se\u00f1alaba si vend\u00edas a p\u00e9rdida pod\u00edas compensar con eso la ganancia obtenida por el cobro del cup\u00f3n de intereses y librarte del pago. Eso hizo que, por momentos, los bonos ac\u00e1 cotizaran 2 d\u00f3lares por debajo incluso de los precios que ten\u00edan en mercados del exterior”, explic\u00f3 Santiago L\u00f3pez Alfaro, de Delphos Investment.<\/p>\n
“Hay toda una corriente de inversores que arbitr\u00f3 bonos argentinos con brasile\u00f1os para escapar de un activo alcanzado por el impuesto y quedarse con uno similar pero que no lo pague. Eso hace que el riesgo argentino, en un contexto de aumento general del riesgo, suba a\u00fan m\u00e1s”, apunt\u00f3 Mariano Sardans, de la administradora de patrimonios FDI.<\/p>\n
“La realidad de estos d\u00edas es que nadie quiere bonos argentinos”, dijo otro operador que pidi\u00f3 anonimato y para quien la incertidumbre que suma la falta de reglamentaci\u00f3n “sin duda, agreg\u00f3 m\u00e1s fastidio al mercado”.<\/p>\n
El factor CDS<\/p>\n
La sostenida suba en la tasa del riesgo se intensific\u00f3 en las \u00faltimas ruedas ante la reacci\u00f3n negativa de los mercados globales a la nueva suba de tasa en Estados Unidos. Muestra de la creciente aversi\u00f3n al riesgo fue la in\u00e9dita ca\u00edda del 7 al 8% en la semana de los \u00edndices de Wall Street y la compresi\u00f3n de 10 puntos (al 2,79%) de la tasa que rinde el Bono a 10 a\u00f1os de ese pa\u00eds.<\/p>\n
Lo curioso del caso es que al fen\u00f3meno aportan algunas decisiones oficiales en la Argentina.<\/p>\n
Por caso, a la mencionada incidencia de un impuesto a\u00fan indefinido, pero por cobrarse se sum\u00f3 el efecto indeseado de la renegociaci\u00f3n que el Gobierno hizo con algunos bancos internacionales de pr\u00e9stamos, algo que se dej\u00f3 ver en la ampliaci\u00f3n por hasta US$400 millones de Bonar 2024 que report\u00f3 el Bolet\u00edn Oficial.<\/p>\n
Son cr\u00e9ditos que tienen como garant\u00eda colateral bonos y los bancos, por cuestiones prudenciales y para cubrirse del riesgo, pasan a demandar CDS (seguros contra otro posible default) lo que aumenta la percepci\u00f3n de riesgo y la aversi\u00f3n hacia la Argentina en un contexto muy sensibilizado.<\/p>\n
“Hay una incidencia de la exposici\u00f3n a operaciones repo y swaps que algunos bancos internacionales tomaron al cerrar nuevos acuerdos con la Argentina. Eso les gener\u00f3 un sobreposiconamiento en deuda local y dispar\u00f3 la demanda de toda la curva de seguros”, explic\u00f3 Emiliano Cabrera, de Invertir en Bolsa (IEB). “Se ve muy n\u00edtido en la brecha que se abri\u00f3 entre la cotizaci\u00f3n del Bonar 2024, que fue para abajo, y la del seguro a 5 a\u00f1os en los \u00faltimos 30 d\u00edas, que se dispar\u00f3”, insisti\u00f3.<\/p>\n
Precisamente el costo de este seguro se encareci\u00f3 otros 18 puntos ayer, con lo que qued\u00f3 tambi\u00e9n por encima de los 800 puntos y contagi\u00f3 desconfianza hacia el riesgo argentino al resto del mercado, explicando parte del nuevo aumento del 2,4% con que volvi\u00f3 a cerrar este sensible indicador. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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