En su reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de junio de 2019, el Banco Central (BC) decidi\u00f3 reducir su tasa de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria en 50 puntos b\u00e1sicos, pasando de 5.50% a 5.00% anual. De acuerdo al esquema de gesti\u00f3n de liquidez de corto plazo del BCRD, la tasa de dep\u00f3sitos remunerados (overnight) disminuye de 4.00% a 3.50% anual y la tasa de la facilidad permanente de expansi\u00f3n (repos), se reduce de 7.00% a 6.50% anual.<\/p>\n
La decisi\u00f3n de reducir la tasa de referencia se fundamenta en el an\u00e1lisis detallado del balance de riesgos respecto a los pron\u00f3sticos de inflaci\u00f3n, incluyendo indicadores macroecon\u00f3micos internacionales y dom\u00e9sticos, las expectativas del mercado y las proyecciones de mediano plazo. La inflaci\u00f3n mensual de mayo fue de -0.03%, mientras que la inflaci\u00f3n acumulada en los primeros cinco meses del a\u00f1o disminuy\u00f3 a 1.36%.<\/p>\n
Por otro lado, la inflaci\u00f3n interanual, es decir de mayo 2018 a mayo 2019, descendi\u00f3 a 1.31%, ubic\u00e1ndose por s\u00e9ptimo mes consecutivo por debajo del l\u00edmite inferior del rango meta.<\/p>\n
Asimismo, la inflaci\u00f3n subyacente, que refleja las condiciones monetarias al excluir los precios de los bienes m\u00e1s vol\u00e1tiles como alimentos y combustibles, se redujo a 1.98% en mayo, mientras se observ\u00f3 una revisi\u00f3n a la baja en las expectativas de inflaci\u00f3n de los analistas econ\u00f3micos para todo el horizonte de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
Considerando esta decisi\u00f3n, el sistema de pron\u00f3sticos del BC indica que la inflaci\u00f3n se mantendr\u00eda por debajo del l\u00edmite inferior del rango meta de 4.0% \u00b1 1.0% hasta finales del 2019, convergiendo al centro de la meta en 2020.<\/p>\n
En el entorno internacional se han incrementado los factores de incertidumbre, al acentuarse los riesgos geopol\u00edticos y persistir las disputas comerciales entre las econom\u00edas de mayor tama\u00f1o. Asimismo, ha continuado la desaceleraci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica global. Ante estas condiciones, las perspectivas de crecimiento para la econom\u00eda mundial se han revisado nueva vez a la baja, estim\u00e1ndose una expansi\u00f3n de 2.7% tanto en 2019 como en 2020, de acuerdo a Consensus Forecasts.<\/p>\n
El desempe\u00f1o de las econom\u00edas avanzadas contin\u00faa liderado por Estados Unidos de Am\u00e9rica (EUA), aunque indicadores de coyuntura muestran indicios de que esta econom\u00eda podr\u00eda desacelerarse en el mediano plazo.<\/p>\n
En efecto, las perspectivas de Consensus para el crecimiento de EUA se han reducido, se\u00f1alando que la econom\u00eda pasar\u00eda de una expansi\u00f3n de 3.6% en 2018 a 2.5% en 2019 y a 1.8% en 2020. En este contexto, la Reserva Federal indic\u00f3 que, ante el incremento en la incertidumbre, est\u00e1 preparada a aplicar medidas monetarias expansivas para contribuir a sostener el crecimiento y evitar desv\u00edos inflacionarios, por lo que los analistas del mercado esperan una reducci\u00f3n en la tasa de inter\u00e9s de referencia en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del mes de julio.<\/p>\n
Asimismo, las perspectivas de crecimiento para la Zona Euro (ZE) se mantienen bajas, estim\u00e1ndose expansiones de 1.1% en 2019 y 1.3% en 2020, de acuerdo a Consensus. Considerando este panorama y las bajas presiones inflacionarias, el Banco Central Europeo ha destacado que est\u00e1 evaluando reducir su tasa de pol\u00edtica monetaria y aplicar nuevos programas de provisi\u00f3n de liquidez, en caso de que las condiciones econ\u00f3micas contin\u00faen deterior\u00e1ndose para este bloque de pa\u00edses.<\/p>\n
En Am\u00e9rica Latina, las previsiones de crecimiento se han corregido a la baja para casi todas las econom\u00edas, esper\u00e1ndose una expansi\u00f3n de 1.1% para la regi\u00f3n en 2019.<\/p>\n
Es importante subrayar que el comportamiento a lo interno de la regi\u00f3n es heterog\u00e9neo. Por un lado, se acent\u00faan las condiciones recesivas para Venezuela, Argentina y Nicaragua, mientras se proyecta que las dos econom\u00edas de mayor tama\u00f1o, Brasil y M\u00e9xico, crecer\u00edan en torno a 1.0%. Por otro lado, un grupo de econom\u00edas se mantendr\u00edan creciendo de forma saludable, como Panam\u00e1, Per\u00fa y Bolivia, y de manera particular la Rep\u00fablica Dominicana, que registrar\u00eda la mayor expansi\u00f3n en Am\u00e9rica Latina durante el presente a\u00f1o.<\/p>\n
En relaci\u00f3n a las materias primas, la volatilidad reciente en los precios del petr\u00f3leo ha estado asociada al escalamiento de los conflictos geopol\u00edticos en algunas de las principales econom\u00edas productoras del crudo. No obstante, las proyecciones apuntan a que el precio promedio del petr\u00f3leo intermedio de Texas (WTI) durante 2019 no superar\u00eda el valor estipulado en el Presupuesto Nacional de US$60.5 el barril, debido a factores estructurales como la moderaci\u00f3n en la demanda global y el incremento en la capacidad de producci\u00f3n petrolera de EUA.<\/p>\n
En el contexto dom\u00e9stico, de acuerdo a informaciones preliminares del \u00cdndice Mensual de Actividad Econ\u00f3mica (IMAE), la econom\u00eda se expandi\u00f3 en 5.1% en el per\u00edodo enero-mayo, moder\u00e1ndose con respecto al crecimiento de 5.7% observado en el primer trimestre del a\u00f1o. El comportamiento de la actividad econ\u00f3mica reflej\u00f3 una desaceleraci\u00f3n de la inversi\u00f3n privada, asociada a factores de incertidumbre externos e internos.<\/p>\n
En un contexto de bajas presiones inflacionarias, la decisi\u00f3n del BCRD de reducir la tasa de pol\u00edtica monetaria, junto a las medidas recientes de liberaci\u00f3n de recursos del encaje legal, permitir\u00e1 acelerar el mecanismo de transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria a trav\u00e9s de una disminuci\u00f3n en las tasas de inter\u00e9s del sistema financiero y de la dinamizaci\u00f3n del cr\u00e9dito privado, que contribuir\u00e1n a impulsar el crecimiento econ\u00f3mico en torno a los niveles previstos en el Programa Monetario de 5.5%.<\/p>\n
En lo concerniente a la pol\u00edtica fiscal, se mantiene el proceso de consolidaci\u00f3n de las finanzas p\u00fablicas, esper\u00e1ndose que se alcance un super\u00e1vit primario durante 2019, seg\u00fan lo contemplado en el Presupuesto Nacional. En el sector externo, las actividades generadoras de divisas, como la inversi\u00f3n extranjera directa, las remesas y, en cierta medida, el turismo, continuar\u00edan contribuyendo a la estabilidad relativa del tipo de cambio y facilitando la acumulaci\u00f3n de reservas internacionales.<\/p>\n
El Banco Central reafirma su compromiso de conducir la pol\u00edtica monetaria al logro de su meta de inflaci\u00f3n y al buen funcionamiento de los sistemas financiero y de pagos, contribuyendo as\u00ed al mantenimiento de la estabilidad macroecon\u00f3mica.<\/p>\n
En ese sentido, el ente emisor se mantendr\u00e1 dando seguimiento a la moderaci\u00f3n de la econom\u00eda mundial y a los factores de incertidumbre del entorno internacional, as\u00ed como a su posible impacto sobre el desempe\u00f1o de la demanda interna, encontr\u00e1ndose preparado para reaccionar de forma oportuna ante factores que puedan generar desv\u00edos de las metas macroecon\u00f3micas del Programa Monetario. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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