La gran duda que hay en estos momentos, especialmente en los debates entre economistas, es si \u201cnos estamos acercando a un aterrizaje suave o un aterrizaje forzoso en la econom\u00eda global, que claramente se est\u00e1 desacelerando y particularmente la de Estados Unidos, donde el gran debate es si habr\u00e1 recesi\u00f3n o no en un horizonte relativamente cercano\u201d.<\/p>\n
Esta es una afirmaci\u00f3n de Ernesto Revilla, director de Latam Economics en Citi, quien refiere que para 2019 y 2020 en Citi se pronostica una desaceleraci\u00f3n en la econom\u00eda global, pues si el crecimiento en 2017 fue de 3.3% y 3.2% en 2018 se ve s\u00f3lo un 2.7% para este a\u00f1o. \u201cEs un hecho que la econom\u00eda global se est\u00e1 desacelerando, pero es una desaceleraci\u00f3n gradual que para 2020 se ver\u00e1 creciendo al mismo nivel de 2019\u201d, explic\u00f3 durante el Citi Media Summi que este a\u00f1o tuvo lugar en la capital colombiana.<\/p>\n
\u201cEn Citi pensamos que la desaceleraci\u00f3n ser\u00e1 simplemente gradual y no tenemos un pron\u00f3stico de recesi\u00f3n en Estados Unidos y, por supuesto, en el resto del mundo\u201d, sostuvo.<\/p>\n
Sin embargo, afirm\u00f3 que los datos de la econom\u00eda real siguen siendo satisfactorios, mientras que la informaci\u00f3n que fluye de los mercados financieros muestra un poco m\u00e1s de preocupaci\u00f3n. Lo consider\u00f3 as\u00ed porque todo lo relativo al mercado laboral y del consumo siguen relativamente fuertes.<\/p>\n
Detall\u00f3 que el ejemplo m\u00e1s claro es el mercado laboral de Estados Unidos, el cual sigue siendo sumamente din\u00e1mico, que crea muchos empleos mes tras mes y que eso, al mismo tiempo, le est\u00e1 dando soporte al consumo interno. Resalt\u00f3 que el desempleo est\u00e1 en sus m\u00ednimos hist\u00f3ricos en Estados Unidos. Sin embargo, al analizar que los precios del oro est\u00e1n subiendo, mientras el petr\u00f3leo baja, es una se\u00f1al de preocupaci\u00f3n en los mercados.<\/p>\n
Al analizar estos datos de la econom\u00eda real de Estados Unidos, sostuvo, es que se puede afirmar que no se ve una alta probabilidad de recesi\u00f3n. Sin embargo, por el lado del mercado financiero hay preocupaci\u00f3n por la trayectoria de la llamada \u201ccurva de inter\u00e9s\u201d en Estados Unidos que ya se invirti\u00f3.<\/p>\n
Explic\u00f3 que lo normal es que el rendimiento de un bono a 10 a\u00f1os sea mayor que uno a tres meses, ya que se necesita mayor premio de liquidez por tener el dinero atado m\u00e1s tiempo. En ese orden, indic\u00f3, cuando la pendiente es positiva significa que el bono de 10 a\u00f1os m\u00e1s que el de tres meses. Ahora, sin embargo, se cruz\u00f3 el cero y comienza a ver una curva con pendiente negativa, que lo \u00fanico que quiere decir es que el bono a tres meses ofrece mayor rendimiento que el de 10 a\u00f1os.<\/p>\n
\u201cEsto es una anormalidad para los financieros y economistas. Esto significa que las perspectivas son malas, ya que uno esperar\u00eda bajos crecimientos hacia adelante, bajas tasas de inflaci\u00f3n y que los bancos centrales bajen las tasas de inter\u00e9s despu\u00e9s. Entonces, es anormal que el rendimiento de los bonos de corto plaza sea mayor que el de los bonos de largo plazo y tradicionalmente eso se interpreta como una se\u00f1al de que viene una recesi\u00f3n m\u00e1s adelante\u201d, explic\u00f3 Revilla.<\/p>\n
Sin embargo, seg\u00fan explic\u00f3 a periodistas de Am\u00e9rica Latina reunidos en Bogot\u00e1, a pesar de que haya una curva en pendiente negativa en Citi no esperan una recesi\u00f3n. Al explicar las razones de esta posici\u00f3n, indic\u00f3 que ahora se ve un per\u00edodo mucho m\u00e1s largo, aunque \u201cs\u00ed es cierto que cuando ha habido recesi\u00f3n la curva se invirti\u00f3 antes, pero no es cierto que cada vez que se invierte la curva tienes una recesi\u00f3n\u201d.<\/p>\n
Explic\u00f3 que ha habido ocasiones en que se invierte en la curva y no viene una recesi\u00f3n porque los bancos centrales, refiri\u00f3, act\u00faan para prevenirla. Dijo que la FED, de manera particular, baja las tasas de inter\u00e9s, lo cual es el caso en estas circunstancias.<\/p>\n
Hay una raz\u00f3n adicional que Revilla considera relevante. A su entender, las tasas de largo plazo est\u00e1n anormalmente bajas, lo cual se relaciona con que los niveles de inflaci\u00f3n en todo el mundo est\u00e1n bastante bajos y porque ha habido muchos programas de relajamiento cuantitativo. Sin embargo, sigue confiando en un aterrizaje suave.<\/p>\n
A su entender, el hecho de que la FED haya bajado dos veces las tasas de inter\u00e9s, en este momento del ciclo, es un buen seguro para prevenir la recesi\u00f3n. Refiri\u00f3 que uno de los mayores riesgos que gravitan sobre el mercado es la guerra comercial que protagonizan Estados Unidos y China, la cual ya est\u00e1 causando efectos sobre las econom\u00edas emergentes. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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