En su reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de octubre de 2019, el Banco Central (BCRD) decidi\u00f3 mantener su tasa de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria en 4.50% anual.<\/p>\n
La decisi\u00f3n sobre la tasa de referencia se basa en el an\u00e1lisis detallado del balance de riesgos respecto a los pron\u00f3sticos de inflaci\u00f3n, incluyendo indicadores macroecon\u00f3micos internacionales y dom\u00e9sticos, las expectativas del mercado y las proyecciones de mediano plazo.<\/p>\n
La inflaci\u00f3n mensual de septiembre fue de 0.38%, mientras que la inflaci\u00f3n acumulada en los primeros nueve meses del a\u00f1o se situ\u00f3 en 2.38 %. Por otro lado, la inflaci\u00f3n interanual, es decir de septiembre de 2018 a septiembre de 2019, se ubic\u00f3 en 2.02%, manteni\u00e9ndose por debajo del l\u00edmite inferior del rango meta. La inflaci\u00f3n subyacente, que refleja las condiciones monetarias, se ubic\u00f3 en 2.14 % en septiembre. Las expectativas de inflaci\u00f3n de los analistas econ\u00f3micos y el sistema de pron\u00f3sticos del BCRD se\u00f1alan que la inflaci\u00f3n se acercar\u00eda al centro del rango meta de 4.0% \u00b1 1.0% al cierre del a\u00f1o 2019 y se mantendr\u00eda en torno al valor central de la meta durante el a\u00f1o 2020.<\/p>\n
En el entorno internacional, persisten los focos de incertidumbre que han estado gravitando durante este a\u00f1o, en particular aquellos relacionados a las disputas comerciales entre Estados Unidos de Am\u00e9rica (EUA) y China, as\u00ed como las tensiones sociopol\u00edticas en distintas zonas del mundo. Ante este panorama convulso, el Fondo Monetario Internacional (FMI) corrigi\u00f3 a la baja sus proyecciones de crecimiento, estimando una expansi\u00f3n de la econom\u00eda mundial de 3.0% en 2019, la m\u00e1s baja en una d\u00e9cada, y una ligera recuperaci\u00f3n hasta 3.4% en 2020.<\/p>\n
Las perspectivas de crecimiento de EUA se han moderado, ubic\u00e1ndose en 2.4% para 2019 y 2.1% en 2020 seg\u00fan el FMI, influenciadas por una ralentizaci\u00f3n de la inversi\u00f3n privada, la disipaci\u00f3n de los efectos del est\u00edmulo fiscal y el impacto de la guerra comercial.<\/p>\n
Tomando en consideraci\u00f3n el menor dinamismo de la actividad econ\u00f3mica y las bajas presiones inflacionarias, la Reserva Federal disminuy\u00f3 en octubre, por tercera ocasi\u00f3n consecutiva, su tasa de inter\u00e9s de referencia en 25 puntos b\u00e1sicos. En adici\u00f3n, la Reserva Federal ha estado proporcionando mayor liquidez al sistema financiero a trav\u00e9s de acuerdos de recompra (REPOS) y compras de letras del Tesoro en el mercado secundario, con el objetivo de reducir las tasas de inter\u00e9s de corto plazo y normalizar la curva de rendimientos, que hab\u00eda estado invertida en los \u00faltimos meses reflejando tasas de inter\u00e9s de corto plazo superiores a las de largo plazo. Basados en el contenido del \u00faltimo comunicado de prensa de la Reserva Federal, los analistas del mercado prev\u00e9n una pausa en el proceso de reducci\u00f3n de tasas de inter\u00e9s de fondos federales en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
En cuanto a la Zona Euro, las perspectivas de crecimiento se mantienen bajas, ubic\u00e1ndose en 1.2% y 1.4% para 2019 y 2020, respectivamente, afectadas por la incertidumbre en torno al proceso de salida del Reino Unido de la Uni\u00f3n Europea (Brexit) y las disputas comerciales a nivel global. Considerando este panorama adverso y la baja inflaci\u00f3n, el Banco Central Europeo contin\u00faa implementando el paquete de medidas expansivas anunciadas recientemente, las cuales incluyen tasas de inter\u00e9s negativas para los dep\u00f3sitos de corto plazo (overnight), un programa de provisi\u00f3n de liquidez para la canalizaci\u00f3n de cr\u00e9dito al sector privado y la compra mensual por 20 mil millones de euros en t\u00edtulos de deuda soberana en el mercado secundario, con el objetivo de estimular la demanda agregada.<\/p>\n
Por otro lado, se han incrementado los factores de incertidumbre en Am\u00e9rica Latina (AL), lo que ha resultado en una reducci\u00f3n de las proyecciones de crecimiento regional hasta 0.2% para 2019 de acuerdo al FMI. Este comportamiento estar\u00eda influenciado por las condiciones recesivas en Venezuela, Argentina, Nicaragua, Ecuador y Paraguay, as\u00ed como por la desaceleraci\u00f3n de las dos econom\u00edas m\u00e1s grandes, Brasil y M\u00e9xico, las cuales crecer\u00edan por debajo de 1.0%. El desempe\u00f1o de otras econom\u00edas de la regi\u00f3n, como Chile, Bolivia, Per\u00fa, Honduras, entre otras, podr\u00eda deteriorarse a\u00fan m\u00e1s, al considerarse el impacto negativo de las recientes tensiones sociopol\u00edticas.<\/p>\n
En cuanto a las materias primas, el precio promedio del petr\u00f3leo intermedio de Texas (WTI) se mantuvo en torno a US$54 por barril durante el mes de octubre. Como resultado del debilitamiento de la demanda mundial, se espera que el precio del crudo se mantenga por debajo de US$60 d\u00f3lares el barril durante el resto de 2019, nivel contemplado en el Presupuesto Nacional. Por otro lado, el precio promedio del oro se ubic\u00f3 en torno a los US$1,500 d\u00f3lares por onza troy en el mes de octubre, al ser utilizado como refugio de valor en un panorama global de alta incertidumbre. Esta tendencia de los precios de estas materias primas contribuir\u00edan a mejorar los t\u00e9rminos de intercambio de la Rep\u00fablica Dominicana.<\/p>\n
En el contexto dom\u00e9stico, el \u00cdndice Mensual de Actividad Econ\u00f3mica (IMAE) se\u00f1ala que la demanda agregada ha reaccionado favorablemente a las medidas de flexibilizaci\u00f3n monetaria adoptadas por el Banco Central. En efecto, la econom\u00eda se expandi\u00f3 5.1 % interanual en el mes de septiembre, para un crecimiento acumulado de 4.8 % en los primeros nueve meses del a\u00f1o. El dinamismo reciente de la actividad econ\u00f3mica contribuir\u00eda a que el crecimiento econ\u00f3mico se ubique en torno a su potencial de 5.0 % para el cierre del a\u00f1o.<\/p>\n
De forma particular, las medidas monetarias expansivas implementadas de forma preventiva, a trav\u00e9s de tres reducciones de la tasa de pol\u00edtica monetaria que acumularon 100 puntos b\u00e1sicos desde el mes de junio y de la liberaci\u00f3n de m\u00e1s de RD$34 mil millones de recursos del encaje legal a los sectores productivos, han dinamizado el cr\u00e9dito privado, el cual registra un crecimiento interanual superior a 11.5% al cierre de octubre. Las condiciones monetarias permanecer\u00e1n favorables durante los pr\u00f3ximos meses conforme contin\u00faen operando los mecanismos de transmisi\u00f3n y el Banco Central mantenga niveles de liquidez consistentes con la postura de pol\u00edtica monetaria, impulsando una mayor inversi\u00f3n y consumo privado.<\/p>\n
En ese sentido, estas medidas de flexibilizaci\u00f3n monetaria han estado cumpliendo el objetivo de estimular la demanda interna, con reducciones de la tasa de inter\u00e9s de referencia que incluso han sido superiores a las implementadas por la Reserva Federal, lo que fue determinante en la decisi\u00f3n del Comit\u00e9 de Operaciones de Mercado Abierto de mantener invariable la tasa de pol\u00edtica monetaria. Las condiciones monetarias expansivas est\u00e1n contribuyendo a que la econom\u00eda se mantenga como l\u00edder de la regi\u00f3n en materia de crecimiento, en un contexto de estabilidad de precios. Dado el entorno global de bajas tasas de inter\u00e9s y de alta incertidumbre, la fortaleza de los fundamentos macroecon\u00f3micos que exhibe la Rep\u00fablica Dominicana sit\u00faa al pa\u00eds como un destino atractivo para los inversionistas internacionales.<\/p>\n
En el sector externo, las actividades generadoras de divisas, como la inversi\u00f3n extranjera directa y las remesas contin\u00faan mostrando un buen desempe\u00f1o, compensando la moderaci\u00f3n reciente del turismo. Se espera que el flujo de turistas recupere la normalidad en los pr\u00f3ximos meses, a lo cual contribuir\u00e1 el anuncio reciente de la investigaci\u00f3n del FBI en relaci\u00f3n a los eventos adversos ocurridos en el sector hace unos meses.<\/p>\n
Es importante destacar que la mayor volatilidad cambiaria que se experiment\u00f3 en los \u00faltimos meses no est\u00e1 asociada a los fundamentos macroecon\u00f3micos, sino al complejo entorno internacional descrito y la incertidumbre propia del proceso electoral dom\u00e9stico que ha provocado cierta aprensi\u00f3n en algunos sectores econ\u00f3micos. En ese sentido, el Banco Central mantiene altos niveles de reservas internacionales y ha puesto en funcionamiento la plataforma electr\u00f3nica de divisas, lo que contribuir\u00e1 a una mayor transparencia y eficiencia en el mercado cambiario, as\u00ed como a una mejor formaci\u00f3n de las expectativas de los agentes privados. En adici\u00f3n, se prev\u00e9 que la cuenta corriente de la balanza de pagos cierre el a\u00f1o con un d\u00e9ficit alrededor de 1.6 % del PIB, por debajo de su promedio hist\u00f3rico y que se mantengan altos niveles de flujos de capitales.<\/p>\n
El Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana reafirma su compromiso de conducir la pol\u00edtica monetaria hacia el logro de su meta de inflaci\u00f3n y al buen funcionamiento de los sistemas financiero y de pagos, contribuyendo as\u00ed al mantenimiento de la estabilidad macroecon\u00f3mica. En ese sentido, la instituci\u00f3n se mantendr\u00e1 dando seguimiento a la moderaci\u00f3n de la econom\u00eda mundial y a los factores de incertidumbre tanto externa como interna y su impacto sobre la demanda agregada, encontr\u00e1ndose preparado para continuar reaccionando de forma oportuna ante factores que puedan generar desv\u00edos de la meta de inflaci\u00f3n y afectar el crecimiento econ\u00f3mico dominicano. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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