En su reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de mayo de 2020, el Banco Central (BCRD) decidi\u00f3 mantener su tasa de inter\u00e9s de pol\u00edtica monetaria en 3.50% anual. Asimismo, la tasa de inter\u00e9s de la facilidad permanente de expansi\u00f3n (Repos a 1 d\u00eda) permanece en 4.50% anual, mientras que la tasa de inter\u00e9s de dep\u00f3sitos remunerados (Overnight) se ubica en 2.50% anual.<\/p>\n
La decisi\u00f3n sobre la tasa de referencia se basa en el an\u00e1lisis exhaustivo del impacto de la actual incertidumbre sobre la estabilidad macroecon\u00f3mica y la evoluci\u00f3n futura de la inflaci\u00f3n. En ese sentido, la inflaci\u00f3n mensual de abril fue de -0.82%, mientras que la inflaci\u00f3n acumulada durante los cuatro primeros meses del a\u00f1o fue -1.14%.<\/p>\n
Por otro lado, la inflaci\u00f3n interanual, es decir de abril de 2019 a abril de 2020, se moder\u00f3 hasta 1.07%, por debajo del rango meta de 4.0% \u00b1 1.0%, al tiempo que la inflaci\u00f3n subyacente, que refleja las condiciones monetarias, alcanz\u00f3 2.75%.<\/p>\n
Hacia adelante, el sistema de pron\u00f3sticos del BCRD se\u00f1ala que la inflaci\u00f3n se mantendr\u00eda por debajo del l\u00edmite inferior del rango meta durante el resto del a\u00f1o 2020. Las bajas presiones inflacionarias le otorgan mayores grados de libertad al BCRD para continuar reaccionando oportunamente ante el impacto adverso del covid-19 sobre la econom\u00eda dominicana, en caso de que sea necesario.<\/p>\n
En el entorno internacional, prevale una alta incertidumbre, a pesar de que, en aquellas econom\u00edas que han superado las fases m\u00e1s cr\u00edticas de la pandemia, se est\u00e1n empezando a levantar las medidas de contenci\u00f3n que obligaron el cese de actividades productivas y que han deteriorado el crecimiento econ\u00f3mico de forma generalizada.<\/p>\n
En este sentido, Consensus Forecasts (CFC), que agrupa las principales firmas de analistas que realizan proyecciones a nivel internacional, redujo significativamente las proyecciones de crecimiento mundial, que pasar\u00eda de 2.5% en 2019 a -4.1% en 2020. En respuesta al debilitamiento del crecimiento global, los bancos centrales alrededor del mundo contin\u00faan implementando medidas de flexibilizaci\u00f3n monetaria y de provisi\u00f3n de liquidez con el objetivo de apoyar las demandas internas de sus pa\u00edses.<\/p>\n
En Estados Unidos de Am\u00e9rica (EUA), Consensus Forecasts proyecta que la actividad econ\u00f3mica se contraer\u00eda durante el presente a\u00f1o, que pasar\u00eda de una expansi\u00f3n de 2.3% en 2019 a -5.4% en 2020. En efecto, el crecimiento de la econom\u00eda de EUA se moder\u00f3 a 0.2% interanual durante el primer trimestre, mientras que en abril la tasa de desempleo su ubic\u00f3 en 14.7%, la m\u00e1s alta desde la Gran Depresi\u00f3n de 1929.<\/p>\n
En adici\u00f3n, distintos indicadores de consumo y producci\u00f3n industrial sugieren que la econom\u00eda estadounidense presentar\u00eda un mayor deterioro en el segundo trimestre de este a\u00f1o. En este contexto de bajo crecimiento, mayor desempleo y ausencia de inflaci\u00f3n, la Reserva Federal (Fed) ha adoptado un grupo de medidas expansivas, manteniendo en niveles bajos su tasa de fondos federales que se ubica en el rango de 0% \u2013 0.25%, as\u00ed como los distintos programas de flexibilizaci\u00f3n cuantitativa inyectando liquidez a trav\u00e9s de Repos, compras de t\u00edtulos p\u00fablicos y privados en el mercado secundario y programas de canalizaci\u00f3n de cr\u00e9dito para las micro, peque\u00f1as y medianas empresas.<\/p>\n
En cuanto a la Zona Euro, Consensus Forecasts proyecta que el covid-19 provocar\u00e1 una contracci\u00f3n a\u00fan mayor en este bloque de pa\u00edses, que pasar\u00eda de un crecimiento de 1.2% en 2019 a -7.9% para 2020. Como respuesta a este dif\u00edcil panorama, el Banco Central Europeo (BCE) mantiene la tasa de dep\u00f3sitos de corto plazo (Overnight) en -0.50% anual, a la vez que flexibiliz\u00f3 las condiciones del programa de canalizaci\u00f3n de cr\u00e9dito privado a trav\u00e9s de las entidades financieras y ampli\u00f3 el programa de compra de t\u00edtulos p\u00fablicos y privados en el mercado secundario.<\/p>\n
Por otro lado, la alta incertidumbre ocasionada por la pandemia ha provocado un incremento en la volatilidad de los flujos de capitales y afectado las perspectivas de crecimiento de las econom\u00edas emergentes, motivando una depreciaci\u00f3n generalizada de sus monedas frente al d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n
En particular, Am\u00e9rica Latina, que ya enfrentaba una situaci\u00f3n econ\u00f3mica debilitada, ha sido afectada por la ca\u00edda de los precios de los commodities y por la paralizaci\u00f3n del flujo tur\u00edstico mundial, provocando que se proyecte una contracci\u00f3n regional de -5.9% para 2020. En este contexto, los bancos centrales de la regi\u00f3n se mantienen implementando de forma generalizada programas de provisi\u00f3n de liquidez y de canalizaci\u00f3n de cr\u00e9dito al sector privado.<\/p>\n
En relaci\u00f3n a las materias primas, el precio del petr\u00f3leo intermedio de Texas (WTI) ha mostrado una recuperaci\u00f3n parcial en el mes de mayo, influenciada por el recorte de producci\u00f3n acordado entre los pa\u00edses pertenecientes a la Organizaci\u00f3n de Pa\u00edses Exportadores de Petr\u00f3leo (OPEP) y sus aliados. De esta manera, el precio del WTI ubic\u00e1ndose en el mes de mayo en torno a los US$30 el barril, nivel similar a la proyecci\u00f3n para el resto del a\u00f1o.<\/p>\n
Por otro lado, el precio del oro permanece elevado, en torno a los US$1,700 por onza troy, al ser utilizado como refugio de valor en un contexto de alta incertidumbre. La din\u00e1mica de los precios de los bienes primarios beneficia los t\u00e9rminos de intercambio para la Rep\u00fablica Dominicana, lo cual compensar\u00eda parcialmente, a trav\u00e9s de una menor factura petrolera y mayores exportaciones de oro, el impacto negativo que ha tenido la pandemia sobre el sector externo, particularmente en el turismo, las remesas y las exportaciones como consecuencia de la ca\u00edda de la econom\u00eda mundial.<\/p>\n
Es importante destacar que, al momento de adoptarse las medidas de contenci\u00f3n contra el covid-19 en Rep\u00fablica Dominicana, la econom\u00eda se encontraba en una posici\u00f3n c\u00edclica favorable, caracterizada por un crecimiento en torno al potencial y bajas presiones inflacionarias. Estos s\u00f3lidos fundamentos macroecon\u00f3micos han otorgado la flexibilidad para la adopci\u00f3n de medidas monetarias expansivas para acomodar el choque adverso. En efecto, informaci\u00f3n preliminar del \u00cdndice Mensual de Actividad Econ\u00f3mica (IMAE) indican que la actividad econ\u00f3mica se ralentiz\u00f3 significativamente en marzo en relaci\u00f3n con el ritmo de expansi\u00f3n observado en los meses de enero y febrero, registrando as\u00ed una variaci\u00f3n de 0.0% interanual en el primer trimestre de 2020.<\/p>\n
En este contexto, el Banco Central contin\u00faa implementando un conjunto de medidas monetarias y financieras orientadas a mitigar los efectos del coronavirus a trav\u00e9s de un incremento en el financiamiento para los sectores productivos y los hogares, a menores tasas de inter\u00e9s. En particular, del total de RD$ 120 mil millones que han sido puesto a disposici\u00f3n de las entidades de intermediaci\u00f3n financiera, se han canalizado unos RD$64 mil millones a trav\u00e9s de distintas facilidades, quedando disponibles unos RD$56 mil millones para continuar apoyando a la actividad productiva y facilitando una r\u00e1pida recuperaci\u00f3n de la demanda interna durante el resto del a\u00f1o.<\/p>\n
Se destaca que, a\u00fan en las condiciones actuales de alta incertidumbre, los recursos facilitados por el BCRD est\u00e1n siendo canalizados a una mayor velocidad que todas las ocasiones anteriores en que se han utilizado estos instrumentos de pol\u00edtica monetaria. Como resultado, se ha observado una reducci\u00f3n significativa de unos 300 puntos b\u00e1sicos en las tasas de inter\u00e9s de los pr\u00e9stamos otorgados por la banca m\u00faltiple desde la adopci\u00f3n de las medidas y un mayor dinamismo en los agregados monetarios.<\/p>\n
Asimismo, las condiciones monetarias favorables han contribuido a una aceleraci\u00f3n del cr\u00e9dito al sector privado que se expande a tasas cercanas a 14% interanual, destac\u00e1ndose la canalizaci\u00f3n de pr\u00e9stamos a los sectores de Manufactura, Hoteles y Restaurantes, Comercio y Construcci\u00f3n. El dinamismo del cr\u00e9dito privado ha incrementado el acceso a capital de trabajo para los sectores que se han mantenido operando durante la pandemia y ha provisto de una mayor liquidez a aquellas actividades que fueron suspendidas por las medidas de confinamiento.<\/p>\n
Por otro lado, se debe destacar que, el desembolso de unos US$651 millones como asistencia financiera de emergencia por parte del FMI, junto a las medidas de provisi\u00f3n de liquidez en moneda extranjera por unos US$622 millones y las intervenciones en el mercado cambiario que se han realizado durante este a\u00f1o por unos RD$2,200 millones, contribuir\u00e1n a que se mantenga la estabilidad relativa del tipo de cambio ante un convulso entorno internacional.<\/p>\n
Adicionalmente, se destacan los altos niveles de Reservas Internacionales del Banco Central, equivalentes a aproximadamente el 10% del PIB, por lo que la instituci\u00f3n reitera que cuenta con suficientes recursos y herramientas para seguir apoyando al mercado cambiario, de tal forma que sean cubiertas todas las necesidades en divisas de los agentes econ\u00f3micos y del p\u00fablico en general. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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