Los da\u00f1os provocados por las inundaciones de 2011 en Tailandia ascendieron aproximadamente al 10% del PIB del pa\u00eds, sin ni siquiera tener en cuenta todos los costos indirectos derivados de la p\u00e9rdida de actividad econ\u00f3mica en el pa\u00eds y en el extranjero. Seg\u00fan algunas estimaciones, los costos totales de los incendios forestales de 2018 en California alcanzaron los USD 350.000 millones, o 1,7% del PIB de Estados Unidos. Todos los a\u00f1os, se producen cat\u00e1strofes relacionadas con el clima que provocan sufrimiento humano y grandes da\u00f1os econ\u00f3micos y ecol\u00f3gicos. En la \u00faltima d\u00e9cada, se estima que, en promedio, los da\u00f1os directos de estas cat\u00e1strofes equivalen aproximadamente a USD 1.300 billones (o alrededor del 0,2% del PIB mundial) anuales.<\/p>\n
En un momento en el que los cient\u00edficos advierten de que el calentamiento global aumentar\u00e1 la frecuencia y gravedad de estos sucesos meteorol\u00f3gicos extremos, el \u00faltimo Informe sobre la estabilidad financiera mundial (informe GFSR, por sus siglas en ingl\u00e9s) del FMI analiza el impacto de los riesgos f\u00edsicos del cambio clim\u00e1tico (p\u00e9rdida de vidas y propiedades, as\u00ed como perturbaciones en la actividad econ\u00f3mica) sobre la estabilidad financiera y concluye que los inversionistas en acciones podr\u00edan no estar valorando estos riesgos de manera adecuada. La pandemia de COVID-19 ha mostrado la rapidez y la magnitud que puede tener una perturbaci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica (incluso en el caso de tipos de riesgos conocidos), lo que pone de relieve la importancia de estar preparados y de realizar una evaluaci\u00f3n adecuada del riesgo.<\/p>\n
Algunas ense\u00f1anzas de experiencias pasadas<\/p>\n
Dado su papel central en los sistemas financieros, los mercados de acciones ofrecen un marco adecuado para analizar las implicaciones de los riesgos f\u00edsicos del cambio clim\u00e1tico para la estabilidad financiera; para ello se calcula el impacto sobre los \u00edndices burs\u00e1tiles agregados, as\u00ed como sobre el sector financiero espec\u00edficamente.<\/p>\n
Nuestro equipo analiz\u00f3 unos 350 desastres clim\u00e1ticos de los \u00faltimos 50 a\u00f1os (en una muestra de 68 econom\u00edas que representan el 95% del PIB mundial) y concluy\u00f3 que el impacto promedio ha sido moderado: una ca\u00edda del 2% para las acciones bancarias y de un 1% para todo el mercado. En el 10% de los casos, el impacto sobre el mercado agregado fue superior al 14%, lo que indica que algunos desastres clim\u00e1ticos pueden tener un efecto significativo sobre la estabilidad financiera. Por ejemplo, el hurac\u00e1n Katrina, en 2005, que provoc\u00f3 los da\u00f1os m\u00e1s importantes en t\u00e9rminos absolutos de nuestra muestra (1% del PIB de Estados Unidos), no tuvo un impacto perceptible sobre el \u00edndice burs\u00e1til estadounidense. Por el contrario, las inundaciones de 2011 en Tailandia, que provocaron los da\u00f1os m\u00e1s importantes en relaci\u00f3n con el tama\u00f1o de la econom\u00eda, provocaron una ca\u00edda del 30% en el mercado de acciones a lo largo de un per\u00edodo de 40 d\u00edas.<\/p>\n
Las caracter\u00edsticas de cada pa\u00eds importan. Los pa\u00edses con mayor espacio fiscal podr\u00e1n desplegar una respuesta r\u00e1pida ante un desastre en forma de alivio financiero y tareas de reconstrucci\u00f3n. Tambi\u00e9n, los mecanismos desarrollados de distribuci\u00f3n de riesgos, como los seguros, reducen o redistribuyen las p\u00e9rdidas generadas por los desastres y limitan el impacto sobre los precios de las acciones locales.<\/p>\n
Riesgos futuros y valoraciones actuales<\/p>\n
Se prev\u00e9 que el cambio clim\u00e1tico aumente la probabilidad y gravedad de muchos riesgos de origen clim\u00e1tico, como las inundaciones, las olas de calor y las sequ\u00edas, que someter\u00e1n a las econom\u00edas y los mercados financieros a shocks de mayor magnitud. Ponerle precio a este aumento de los riesgos f\u00edsicos es un reto dif\u00edcil para los inversionistas en acciones, que deben estimar, bas\u00e1ndose en la ciencia del clima, la probabilidad de distintos escenarios clim\u00e1ticos y sus implicaciones en materia de riesgos f\u00edsicos para las empresas, as\u00ed como anticipar las medidas de mitigaci\u00f3n y adaptaci\u00f3n. Adem\u00e1s, el horizonte temporal de estos cambios puede ser incluso m\u00e1s extenso de lo que los inversionistas institucionales a largo plazo est\u00e1n acostumbrados a contemplar.<\/p>\n
Nuestro estudio analiza retrospectivamente las valoraciones burs\u00e1tiles de 2019 en distintos pa\u00edses y concluye que no reflejaron ninguno de los escenarios sobre calentamiento global que suelen plantearse ni las variaciones proyectadas relacionadas con la aparici\u00f3n de peligro o la incidencia de riesgos f\u00edsicos. Esta falta aparente de atenci\u00f3n podr\u00eda suponer una fuente importante de riesgos de mercado en el futuro.<\/p>\n
Qu\u00e9 pueden hacer las autoridades<\/p>\n
La actual pandemia de COVID-19 es una advertencia de que la preparaci\u00f3n ante crisis y la resiliencia son fundamentales para gestionar los riesgos de sucesos sumamente inciertos que pueden tener costos econ\u00f3micos y humanos extremos.<\/p>\n
Como se ha mencionado con anterioridad, ampliar la oferta de seguros y fortalecer la solidez financiera general de los emisores soberanos puede atenuar el impacto de los desastres clim\u00e1ticas y, as\u00ed, reducir los riesgos para la estabilidad financiera.<\/p>\n
La elaboraci\u00f3n de normas mundiales obligatorias de divulgaci\u00f3n de riesgos f\u00edsicos derivados del cambio clim\u00e1tico ser\u00eda tambi\u00e9n un paso importante para preservar la estabilidad financiera. Contar con informaci\u00f3n detallada y espec\u00edfica por empresas sobre la exposici\u00f3n a riesgos actuales y futuros y las vulnerabilidades a los shocks clim\u00e1ticos contribuir\u00eda a que los prestamistas, las aseguradoras y los inversionistas entiendan mejor estos riesgos.<\/p>\n
Las pruebas de tensi\u00f3n frente al cambio clim\u00e1tico pueden ofrecer a las entidades financieras y a sus supervisores una mejor comprensi\u00f3n de la magnitud de sus exposiciones y los riesgos f\u00edsicos asociados. En la \u00faltima d\u00e9cada, uno de cada cinco Programas de Evaluaci\u00f3n del Sector Financiero del FMI tuvo en cuenta los riesgos f\u00edsicos relacionados con desastres clim\u00e1ticos. Un ejemplo reciente es la evaluaci\u00f3n publicada el a\u00f1o pasado sobre Las Bahamas .<\/p>\n
Sin lugar a duda, el remedio m\u00e1s eficaz ser\u00e1 una s\u00f3lida actuaci\u00f3n a escala mundial en materia de pol\u00edticas para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero, que aborde las causas del calentamiento mundial de manera sostenible y genere beneficios que vayan m\u00e1s all\u00e1 del \u00e1mbito de la estabilidad financiera. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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