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<\/p>\n– Se prev\u00e9 una recuperaci\u00f3n a nivel global, proyect\u00e1ndose un crecimiento de la econom\u00eda mundial de 4.0% en 2021, con expansiones de 3.5% en Estados Unidos de Am\u00e9rica y de 3.6% en la Zona Euro, as\u00ed como de 3.7% en Am\u00e9rica Latina.
\n– La econom\u00eda dominicana registrar\u00eda un crecimiento interanual en torno a 6.0% en el presente a\u00f1o, en un contexto de estabilidad de precios y fuertes fundamentos macroecon\u00f3micos.
\n– Se proyecta un d\u00e9ficit de la cuenta corriente entre -1.5% y -2.0% del PIB en este a\u00f1o 2021, asociado a un entorno internacional m\u00e1s favorable en la medida en que se vaya superando la crisis sanitaria.
\n– La Inversi\u00f3n Extranjera Directa superar\u00eda los US$2,700 millones en 2021, por encima de su promedio hist\u00f3rico y las remesas ascender\u00edan a US$8,500 millones este a\u00f1o.
\n– Las Reservas Internacionales cerraron 2020 en un m\u00e1ximo hist\u00f3rico de US$10,750 millones, equivalentes a 13.7% del PIB, que continuar\u00e1n fortaleci\u00e9ndose a medida que avance la recuperaci\u00f3n gradual del turismo.
\nSanto Domingo, Rep\u00fablica Dominicana. El Banco Central de la Rep\u00fablica Dominicana (BCRD), con el inter\u00e9s de mantener debidamente informados a los agentes econ\u00f3micos y a la opini\u00f3n p\u00fablica en general, comparte algunas apreciaciones sobre el contexto internacional, las perspectivas de recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda dominicana y los principales retos que se vislumbran para el a\u00f1o 2021.<\/p>\n
El desempe\u00f1o econ\u00f3mico mundial durante el a\u00f1o 2020 estuvo afectado significativamente por la r\u00e1pida propagaci\u00f3n del virus del COVID-19, que dio como resultado la declaraci\u00f3n de pandemia a nivel internacional y la adopci\u00f3n de fuertes medidas de confinamiento con el objetivo de limitar el contagio. La crisis sanitaria provoc\u00f3 el cierre de las actividades productivas y la paralizaci\u00f3n de los flujos comerciales y tur\u00edsticos, r\u00e1pidamente transform\u00e1ndose en la m\u00e1s profunda recesi\u00f3n global desde la Segunda Guerra Mundial hace m\u00e1s de 70 a\u00f1os, estim\u00e1ndose una ca\u00edda de -4.3% en 2020, seg\u00fan el Banco Mundial.<\/p>\n
No obstante este complejo panorama, las informaciones m\u00e1s recientes se\u00f1alan una mejor\u00eda en la actividad econ\u00f3mica mundial durante los \u00faltimos meses, as\u00ed como una mayor certidumbre ante el inicio de los programas de vacunaci\u00f3n en m\u00faltiples pa\u00edses y la implementaci\u00f3n de est\u00edmulos monetarios y fiscales a una escala sin precedentes. En efecto, las perspectivas apuntan a una r\u00e1pida recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda mundial proyect\u00e1ndose una expansi\u00f3n de 4.0% en 2021, lo que implicar\u00eda una recesi\u00f3n de menor duraci\u00f3n que otros episodios de contracci\u00f3n global que tuvieron efectos por plazos m\u00e1s largos como la Crisis Financiera Internacional de 2008-2009, la Segunda Guerra Mundial 1945-1946 y la Gran Depresi\u00f3n 1929-1932.<\/p>\n
Tomando como referencia este escenario de recuperaci\u00f3n esperado para 2021, se presenta en este documento una evaluaci\u00f3n del comportamiento reciente y las perspectivas de las principales econom\u00edas del mundo, para examinar el contexto en que se desenvolver\u00eda la econom\u00eda dominicana en 2021, evaluando los pron\u00f3sticos de las principales variables macroecon\u00f3micas y los desaf\u00edos a\u00fan pendientes. En resumen, el documento muestra que, en este entorno internacional que se vislumbra m\u00e1s favorable, la econom\u00eda dominicana recuperar\u00eda los niveles de crecimiento alcanzados durante los a\u00f1os previos a la crisis sanitaria, pudiendo aprovechar la fortaleza de sus fundamentos macroecon\u00f3micos para emprender un nuevo camino hacia el desarrollo.<\/p>\n
Contexto internacional 2021: Hacia un entorno de recuperaci\u00f3n
\nLa \u00faltima informaci\u00f3n disponible muestra que la principal econom\u00eda del mundo, Estados Unidos de Am\u00e9rica (EUA), se estar\u00eda recuperando m\u00e1s r\u00e1pidamente que lo previsto, producto de un amplio programa de provisi\u00f3n de liquidez por parte de la Reserva Federal y de medidas de est\u00edmulo fiscal a trav\u00e9s de transferencias sociales y facilidades de apoyo a los sectores productivos, especialmente a las MIPYMES.<\/p>\n
En ese \u00faltimo punto, cabe destacar que se ha aprobado la segunda fase del plan fiscal expansivo por unos US$900 mil millones y recientemente el presidente electo Joseph Biden anunci\u00f3 un paquete de est\u00edmulo econ\u00f3mico adicional por US$1.9 billones para combatir la pandemia. Las nuevas medidas fiscales, junto al programa expansivo de la Reserva Federal vigente desde inicio de la pandemia, permitir\u00edan una recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda estadounidense, proyect\u00e1ndose un crecimiento de 3.6% durante 2021, seg\u00fan el Banco Mundial.<\/p>\n
En el caso de la Zona Euro (ZE), el Banco Mundial prev\u00e9 un crecimiento en 2021 en torno a 3.6%, una significativa mejor\u00eda luego de la contracci\u00f3n de -7.4% del pasado a\u00f1o. Esta proyecci\u00f3n indicar\u00eda que la ZE estar\u00eda superando el impacto econ\u00f3mico que tuvo en este bloque de pa\u00edses las nuevas medidas de confinamiento adoptadas para enfrentar una segunda ola de contagios. Al igual que en el caso de la Reserva Federal, desde el inicio de la pandemia el Banco Central Europeo ha implementado una pol\u00edtica monetaria expansiva que incluye bajas tasas de inter\u00e9s, un amplio programa de provisi\u00f3n de liquidez a trav\u00e9s de la compra de t\u00edtulos p\u00fablicos y privados en el mercado secundario, as\u00ed como operaciones de refinanciamiento de largo plazo incentivando el flujo de cr\u00e9dito a los hogares y empresas en condiciones favorables.<\/p>\n
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Para las econom\u00edas emergentes, el Banco Mundial proyecta un crecimiento de 5.0%, impulsado por el dinamismo econ\u00f3mico de pa\u00edses como China (7.9%) e India (5.4%), que juntos conforman un 35% de la poblaci\u00f3n y un 25% de la producci\u00f3n a nivel global. El comportamiento de estas importantes econom\u00edas emergentes es una buena noticia si se tiene en cuenta que la pandemia del coronavirus se inici\u00f3 en la provincia china de Wuhan y ha tenido en la India el segundo pa\u00eds con mayor n\u00famero de casos superando los 10 millones de contagios.<\/p>\n
En cuanto a Am\u00e9rica Latina, se vislumbra que la regi\u00f3n crecer\u00eda 3.7%, influenciada por t\u00e9rminos de intercambios m\u00e1s favorables, por la normalizaci\u00f3n de su comercio internacional y por una mejor\u00eda paulatina de la actividad tur\u00edstica. Seg\u00fan el Banco Mundial, los pa\u00edses latinoamericanos que registrar\u00edan mayor crecimiento en 2021 ser\u00edan Per\u00fa (7.6%), Panam\u00e1 (5.1%), Colombia (4.9%), Argentina (4.9%) y Rep\u00fablica Dominicana (4.8%). Sin embargo, en el caso de la Rep\u00fablica Dominicana los modelos de pron\u00f3sticos del Banco Central indican que la econom\u00eda crecer\u00eda en torno al 6.0%, tasa superior a su ritmo potencial.<\/p>\n
La econom\u00eda dominicana en el 2021: Retos y perspectivas
\nUn informe reciente publicado por el BCRD muestra que se ha afianzado el proceso de recuperaci\u00f3n gradual de la econom\u00eda dominicana desde que viviera su momento m\u00e1s cr\u00edtico en abril del pasado a\u00f1o. Luego de una ca\u00edda interanual durante ese mes de -29.8%, la disminuci\u00f3n de la actividad productiva se ha moderado hasta el punto de que en noviembre pasado apenas alcanz\u00f3 -3.4% y se proyecta que en diciembre se sit\u00fae en torno a -1.5%. Con este comportamiento, la econom\u00eda dominicana cerrar\u00eda el a\u00f1o 2020 con una ca\u00edda interanual en torno a -6.7%, por debajo del promedio de Am\u00e9rica Latina.<\/p>\n
La tendencia exhibida por la econom\u00eda dominicana en los \u00faltimos meses ha sido el resultado de un conjunto de medidas expansivas de corte monetario y fiscal orientadas a combatir los efectos de la pandemia. En efecto, a partir de marzo 2020, el BCRD y la Junta Monetaria han dispuesto el plan de est\u00edmulo monetario m\u00e1s amplio de Centroam\u00e9rica y el Caribe, que incluye la reducci\u00f3n de 150 puntos b\u00e1sicos de la tasa de pol\u00edtica monetaria hasta ubicarla en su m\u00ednimo hist\u00f3rico de 3.00% anual, facilidades de provisi\u00f3n de liquidez en moneda nacional y extranjera y medidas regulatorias temporales.<\/p>\n
De forma particular, las medidas de liquidez en moneda nacional ascienden a unos RD$190 mil millones, equivalente a m\u00e1s del 4.0% del PIB, con el objetivo de propiciar que las entidades de intermediaci\u00f3n financiera canalicen un mayor financiamiento a los sectores productivos y los hogares, as\u00ed como incentivar las reestructuraciones y refinanciamientos de deuda, a bajas tasas de inter\u00e9s y plazos favorables. A la fecha, de las distintas facilidades dispuestas por el banco central, las entidades financieras han desembolsado m\u00e1s de RD$165 mil millones, por medio de unos 68 mil pr\u00e9stamos a empresas y hogares a trav\u00e9s de las entidades de intermediaci\u00f3n financiera.<\/p>\n
Estas medidas han contribuido a una reducci\u00f3n significativa en m\u00e1s de 300 puntos b\u00e1sicos de las tasas de inter\u00e9s de la banca m\u00faltiple y a una expansi\u00f3n en torno a 9.0% del cr\u00e9dito privado en moneda nacional al cierre de 2020, una de las tasas de crecimiento m\u00e1s altas de Am\u00e9rica Latina, esper\u00e1ndose que se mantengan favorables las condiciones monetarias durante 2021 sirviendo de apoyo para la recuperaci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n
Las condiciones vigentes de provisi\u00f3n de liquidez y menores tasas de inter\u00e9s, junto a las medidas de tratamiento regulatorio especial han contribuido a mitigar el impacto de la pandemia preservando la estabilidad del sistema financiero en un entorno de crisis. En ese sentido, informaciones preliminares indican que al cierre de 2020 el coeficiente de morosidad de las entidades de intermediaci\u00f3n financiera se mantiene bajo en 1.94%, mientras que el indicador de rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) se ubic\u00f3 en 15.3% y la Rentabilidad sobre los activos (ROA) en 1.74%.<\/p>\n
De forma complementaria, para enfrentar la pandemia, la pol\u00edtica fiscal ha incrementado el gasto en los sectores salud y educaci\u00f3n, as\u00ed como la implementaci\u00f3n de programas sociales con el objetivo de mitigar el impacto sobre los empleos y los ingresos de los sectores m\u00e1s vulnerables. El gobierno del presidente Luis Abinader ha puesto en marcha m\u00faltiples programas de apoyo a los sectores productivos, tales como el turismo, la agricultura, la industria y las exportaciones, adem\u00e1s del inicio de importantes proyectos de infraestructura y otros proyectos estrat\u00e9gicos que se estar\u00e1n ejecutando a trav\u00e9s de las Alianzas P\u00fablico-Privadas, factores que contribuir\u00e1n a mantener la senda de recuperaci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica en el transcurso de los pr\u00f3ximos trimestres.<\/p>\n
La acci\u00f3n coordinada de las pol\u00edtica monetaria y fiscal y su apoyo continuo a la demanda interna, junto al restablecimiento progresivo de la actividad econ\u00f3mica en los sectores productivos y la eventual implementaci\u00f3n en el pa\u00eds del programa de vacunaci\u00f3n contra el COVID-19, contribuir\u00e1n a que la econom\u00eda dominicana pueda alcanzar un crecimiento en torno al 6.0% durante el presente a\u00f1o, superior a su ritmo potencial, en un contexto de estabilidad de precios y de fuertes fundamentos macroecon\u00f3micos.<\/p>\n
La recuperaci\u00f3n dominicana y los fundamentos macroecon\u00f3micos
\nComo ha ocurrido en ocasiones anteriores, la econom\u00eda dominicana ha mostrado una gran capacidad de recuperarse r\u00e1pidamente de las recesiones que le han afectado, apoyada en sus fuertes fundamentos macroecon\u00f3micos. La tendencia que ha mostrado el producto en los \u00faltimos meses, junto a las previsiones del sistema de pron\u00f3stico del BCRD, permiten vislumbrar un nuevo episodio de resiliencia ya que el crecimiento dominicano podr\u00eda ubicarse en terreno positivo hacia el cierre del primer trimestre del presente a\u00f1o.<\/p>\n
Es importante destacar que las reservas internacionales alcanzaron un m\u00e1ximo hist\u00f3rico al cierre de 2020, al situarse por encima de los US$10,750 millones, un 13.7% del PIB equivalente a una cobertura de 7.3 meses de las importaciones. El fortalecimiento de las reservas ha sido un paso fundamental para mantener la estabilidad relativa del tipo de cambio y se ha logrado en un momento en que el BCRD tuvo que participar activamente en el mercado cambiario a trav\u00e9s de su plataforma electr\u00f3nica de divisas, para suplir el descalce generado por la menor oferta de d\u00f3lares provenientes del turismo como consecuencia del COVID-19.<\/p>\n
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En referencia a la estabilidad de precios, la inflaci\u00f3n interanual converger\u00eda al valor central del rango meta del Programa Monetario de 4.0% \u00b1 1.0% en el segundo semestre del a\u00f1o, luego de ubicarse en 5.55% el pasado a\u00f1o como resultado del choque transitorio producido por la pandemia y del impacto en los precios de fen\u00f3menos climatol\u00f3gicos. De hecho, en un informe reciente, el BCRD inform\u00f3 que el indicador de inflaci\u00f3n asociado a la nueva base referencial se ubic\u00f3 al cierre del a\u00f1o en 4.63%, tasa que estar\u00eda dentro del rango objetivo de la instituci\u00f3n monetaria. Estas proyecciones de inflaci\u00f3n, junto a expectativas ancladas a la meta otorgan nuevos espacios al Banco Central para continuar contribuyendo al restablecimiento de actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n
Mas all\u00e1 de la estabilidad de precios, los fundamentos macroecon\u00f3micos dominicanos se observan en el comportamiento del sector externo que cerrar\u00eda el a\u00f1o 2020 con un d\u00e9ficit de cuenta corriente en torno al 2.0% del PIB y se prev\u00e9 que para el cierre de 2021 se ubicar\u00eda entre -1.5% y -2.0% del PIB. Esta mejor\u00eda en las cuentas externas proviene del potencial incremento de la demanda de bienes producidos por el sector exportador, a la vez que se prev\u00e9 una normalizaci\u00f3n gradual de los flujos tur\u00edsticos conforme avancen los planes de vacunaci\u00f3n a nivel mundial.<\/p>\n
Adicionalmente, la ampliaci\u00f3n en los Estados Unidos de los paquetes de est\u00edmulo fiscal por la nueva administraci\u00f3n podr\u00eda contribuir a acelerar el dinamismo econ\u00f3mico de ese pa\u00eds, brindando un impulso adicional a las remesas, las cuales crecieron el pasado a\u00f1o un 16.0%, alcanzando US$8,219 millones, su nivel hist\u00f3rico m\u00e1s alto. Se espera que para 2021 las remesas continuar\u00edan con la tendencia alcista que han exhibido, cerrando el a\u00f1o en unos US$8,500 millones. En cuanto a la inversi\u00f3n extranjera directa (IED), se proyecta un mayor flujo de recursos para el presente a\u00f1o, alcanzando unos US$2,700 millones, cifra superior a los US$2,554 millones registrados al cierre de 2020.<\/p>\n
Otro punto a destacar es que, a pesar de la ca\u00edda en las recaudaciones y el incremento en el gasto p\u00fablico social que implic\u00f3 la crisis sanitaria, las cuentas fiscales se recuperar\u00edan r\u00e1pidamente en el presente a\u00f1o. Cifras preliminares del Ministerio de Hacienda muestran que el a\u00f1o 2020 cerrar\u00eda con un d\u00e9ficit fiscal para el gobierno central en torno a 7.7% del PIB, por debajo de lo que se hab\u00eda previsto en el segundo presupuesto complementario. Para 2021, el Presupuesto General de la Naci\u00f3n apunta a un d\u00e9ficit fiscal en torno a 3.0% del PIB, retornando al promedio hist\u00f3rico y creando las condiciones para que el pa\u00eds pueda volver a generar super\u00e1vits primarios, condici\u00f3n necesaria para garantizar la sostenibilidad de la deuda p\u00fablica.<\/p>\n
Es importante se\u00f1alar que, como la mayor\u00eda de los pa\u00edses del mundo afectados por la pandemia, el gobierno dominicano sigui\u00f3 las recomendaciones de organismos internacionales como el FMI, el Banco Mundial y la CEPAL, entre otros, de incrementar su gasto p\u00fablico y dirigirlo a la protecci\u00f3n de su poblaci\u00f3n m\u00e1s vulnerable y a preservar la mayor cantidad de empleos. Esta decisi\u00f3n, conjuntamente con una disminuci\u00f3n de las recaudaciones producto de la ralentizaci\u00f3n econ\u00f3mica, aument\u00f3 la deuda del sector p\u00fablico consolidado que, al cierre del a\u00f1o, se situ\u00f3 en 68% del PIB. Cabe destacar que, si se excluyen los pasivos en moneda local, la deuda en moneda extranjera representa aproximadamente un 38.0% del PIB.<\/p>\n
No obstante, se debe aclarar que una gran parte del incremento de la relaci\u00f3n Deuda\/PIB tiene que ver con la disminuci\u00f3n del producto interno bruto nominal en d\u00f3lares que pas\u00f3 de US$89 mil millones en 2019 a unos US$78,700 millones en 2020, una ca\u00edda de m\u00e1s de US$10 mil millones producto de la crisis del COVID-19. Para que se tenga una idea del impacto de esta ca\u00edda en la relaci\u00f3n Deuda\/PIB, si el producto hubiese seguido la trayectoria que llevaba previo a la pandemia consistente con el marco macroecon\u00f3mico de ese momento, la deuda p\u00fablica consolidada hubiese sido aproximadamente de 58%. En ese sentido, m\u00e1s de la mitad del crecimiento de la relaci\u00f3n Deuda\/PIB durante el a\u00f1o 2020 se debe a la ca\u00edda de la actividad econ\u00f3mica.<\/p>\n
Una vez las condiciones econ\u00f3micas se normalicen y el producto se recupere, el indicador Deuda\/PIB ir\u00e1 mejorando de forma paulatina. Eventualmente, la sostenibilidad de la deuda quedar\u00e1 fortalecida con la implementaci\u00f3n del pacto fiscal que ser\u00e1 discutido en el presente a\u00f1o, que incluir\u00eda la revisi\u00f3n de las exenciones fiscales y el fortalecimiento de las recaudaciones para acompa\u00f1ar el proceso de racionalizaci\u00f3n del gasto que se est\u00e1 llevando a cabo.<\/p>\n
Reflexiones finales
\nA pesar del entorno adverso que ha enfrentado la econom\u00eda dominicana durante el transcurso del a\u00f1o 2020, las perspectivas para este nuevo a\u00f1o 2021 apuntan hacia un renovado optimismo, apoyado en sus fuertes fundamentos macroecon\u00f3micos y en su innegable capacidad de resiliencia. La visi\u00f3n positiva de los mercados en la econom\u00eda dominicana se comprueba tambi\u00e9n en las exitosas colocaciones realizadas por el Ministerio de Hacienda de bonos globales a tasas hist\u00f3ricamente bajas y plazos m\u00e1s favorables por montos de US$3,800 millones en septiembre del a\u00f1o pasado y US$2,500 millones en este mes de enero, as\u00ed como por la operaci\u00f3n de diciembre de manejo de pasivos externos que reducir\u00eda el servicio de la deuda en m\u00e1s de US$1,100 millones en los pr\u00f3ximos cuatro a\u00f1os. Estas colocaciones reflejan la confianza de los inversionistas extranjeros en las pol\u00edticas implementadas por la nueva administraci\u00f3n del presidente Abinader y la capacidad de resiliencia de la econom\u00eda dominicana.<\/p>\n
Las condiciones financieras externas favorables, conjuntamente con las medidas expansivas adoptadas y las mejores previsiones en el entorno internacional ante el desarrollo de las nuevas vacunas contra el COVID-19, contribuir\u00e1n para que la econom\u00eda dominicana alcance un crecimiento interanual en torno a 6.0% en el presente a\u00f1o, logrando sobrepasar los puntos m\u00e1s cr\u00edticos de la pandemia. De esta manera, Rep\u00fablica Dominicana ser\u00eda el pa\u00eds de Am\u00e9rica Latina que m\u00e1s r\u00e1pido recuperar\u00eda su nivel de ingreso per c\u00e1pita previo a la pandemia, como ha afirmado el Fondo Monetario Internacional.<\/p>\n
Dado que Rep\u00fablica Dominicana mantiene una posici\u00f3n geogr\u00e1fica privilegiada y que su infraestructura no se ha visto afectada sensiblemente en el mediano plazo por la crisis sanitaria, se debe esperar que, una vez se haya superado la pandemia, el crecimiento sostenido en el tiempo permita fortalecer los indicadores sociales, retomando as\u00ed el camino hacia un desarrollo m\u00e1s inclusivo y de mayores oportunidades para todos los dominicanos y dominicanas. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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