Uno de los temas econ\u00f3micos m\u00e1s discutidos en la actualidad en la opini\u00f3n p\u00fablica nacional es el comportamiento alcista registrado por los precios de algunos alimentos y materias primas, principalmente el petr\u00f3leo, en los mercados internacionales y su incidencia en la inflaci\u00f3n dom\u00e9stica. La discusi\u00f3n tiene su origen en que recientemente los precios de venta de diversos art\u00edculos de primera necesidad, sobre todo de car\u00e1cter agro-alimentario, han presentado aumentos, generando preocupaci\u00f3n en la poblaci\u00f3n.<\/p>\n
Dada la importancia de este tema en la formaci\u00f3n de las expectativas de los agentes econ\u00f3micos, resulta pertinente y oportuno aclarar algunos aspectos centrales de esta tendencia observada en el nivel de precios. Para estos fines, y en cumplimiento con el prop\u00f3sito institucional de llevar certidumbre y mantener debidamente informada a la sociedad dominicana, se presenta un an\u00e1lisis del impacto que han tenido estos aumentos de los precios globales de las materias primas y los alimentos en la inflaci\u00f3n dominicana, destacando sus canales de transmisi\u00f3n y su car\u00e1cter transitorio. El documento concluye esbozando las perspectivas de la inflaci\u00f3n bajo la actual pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
Es preciso destacar que varios analistas y estudiosos del \u00e1mbito econ\u00f3mico nacional se han referido al tema de los incrementos de precios, con toda validez, pero en algunos casos han expresado consideraciones pesimistas, como aquellas que atribuyen un car\u00e1cter de mayor permanencia a este aumento transitorio de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
En contraste con estos argumentos, el gobernador del Banco Central, Lic. H\u00e9ctor Valdez Albizu, y m\u00e1s recientemente el presidente Luis Abinader y otros funcionarios del equipo econ\u00f3mico del gobierno, han externado p\u00fablicamente su convicci\u00f3n de que el aumento de precios tiene su origen en los mercados internacionales y responde a factores completamente transitorios y coyunturales que deber\u00e1n irse disipando a medida que se modere la pandemia, la producci\u00f3n contin\u00fae su proceso de recuperaci\u00f3n gradual y se acelere la llegada de turistas al pa\u00eds en el marco de una campa\u00f1a efectiva de vacunaci\u00f3n.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1les factores externos inciden en el aumento de precios b\u00e1sicos en RD?
\nDe acuerdo a la teor\u00eda econ\u00f3mica neocl\u00e1sica, los precios de los bienes y servicios responden a factores que inciden en su oferta y su demanda. En el caso de econom\u00edas abiertas, como la dominicana, es necesario incorporar el componente de inflaci\u00f3n importada, cuyo principal canal de transmisi\u00f3n es el sector externo. Se puede afirmar que en el caso dominicano uno de los factores que m\u00e1s incide en el nivel de precios dom\u00e9sticos es el precio internacional del petr\u00f3leo. Esto as\u00ed, dada la alta incidencia de los precios de los hidrocarburos en los costos internos de producci\u00f3n, principalmente v\u00eda la facturaci\u00f3n energ\u00e9tica y el transporte de mercanc\u00edas.<\/p>\n
En ese sentido, como se\u00f1alara el presidente Abinader en una exposici\u00f3n a los directores de medios de comunicaci\u00f3n sobre los aumentos recientes de precios, se trata de un fen\u00f3meno econ\u00f3mico mundial, originado en los incrementos de las materias primas y los alimentos, y no en un proceso interno que responda a acciones del gobierno. Tomando en cuenta esta realidad, se han adoptado decisiones de pol\u00edtica p\u00fablica para moderar el impacto en los precios dom\u00e9sticos de estos eventos, tales como la siembra de productos de ciclo corto para aumentar la oferta de alimentos de la canasta b\u00e1sica, el apoyo irrestricto a los mercados de productores, y la intervenci\u00f3n por parte del Ministerio de Industria y Comercio para reducir la incidencia del precio del petr\u00f3leo en el mercado local.<\/p>\n
Informaciones al 10 de marzo revelan que el precio del petr\u00f3leo registra un significativo aumento cercano al 87.5 % en los \u00faltimos 12 meses y de 32.8 % en lo que va de a\u00f1o. El precio actual del crudo West Texas Intermediate, o WTI, ronda los US$65 por barril, luego de registrar valores negativos hacia marzo del pasado a\u00f1o y de cerrar el a\u00f1o 2020 con un valor de US$48.52.<\/p>\n
La noticia positiva es que datos provenientes de los contratos a futuro del crudo, reportados por la plataforma digital Bloomberg, indican que los precios del WTI hacia finales de diciembre del presente a\u00f1o rondan los US$60 por barril, valor inferior al nivel actual en unos US$5. Para la misma fecha del pr\u00f3ximo 2022, dichos contratos registran un precio incluso menor, cercano a los US$55 por barril, o sea, unos US$10 por debajo del precio actual. Estas informaciones apoyan el hecho de que el aumento de los precios del crudo es de naturaleza moment\u00e1nea, y que dichos precios estar\u00edan moder\u00e1ndose en los pr\u00f3ximos meses, respecto a los niveles actuales.<\/p>\n
En adici\u00f3n al petr\u00f3leo, los precios de los productos de la canasta b\u00e1sica dominicana han experimentado incrementos recientes debido a factores externos, particularmente al aumento de precios en los mercados globales de commodities como el sorgo, el trigo, el ma\u00edz y la soya, entre otros. En esta l\u00ednea, los precios del sorgo, la soya y el ma\u00edz, experimentaron notables incrementos de 98.0 %, 61.7 %, y 44.1 %, respectivamente, durante el \u00faltimo a\u00f1o. En cuanto al trigo, el aumento ha sido de 23.5 % durante los \u00faltimos 12 meses.<\/p>\n
Estos aumentos en las cotizaciones de las materias primas se\u00f1aladas, muchas de las cuales conforman insumos para la producci\u00f3n de otros rubros agropecuarios, av\u00edcolas e industriales, se han debido, fundamentalmente, a una sobre demanda de cereales y alimentos en el mercado mundial. Este incremento en la demanda ha sido exacerbado por econom\u00edas emergentes como la China, que fue la primera en recuperarse de la crisis generada por el COVID-19, provocando mayores costos y restricciones a la movilidad mar\u00edtima de mercanc\u00eda, dada una escasez temporal de contenedores a nivel global.<\/p>\n
Si bien muchos pa\u00edses se han beneficiado de la tendencia alcista en los precios de los commodities, como, por ejemplo, el caso de M\u00e9xico y Brasil con el petr\u00f3leo, y de Chile con el cobre, el caso dominicano, al igual que el de otros pa\u00edses de Centroam\u00e9rica, revela que las econom\u00edas netamente importadoras de materias primas, resultan ser m\u00e1s severamente golpeadas por los incrementos de los precios internacionales.<\/p>\n
Resulta claro que, a pesar de un entorno internacional a\u00fan incierto debido al tema de la pandemia, las variaciones en los precios dom\u00e9sticos de pa\u00edses como el nuestro, est\u00e1n explicadas por factores de origen externo y son de naturaleza transitoria, debiendo los precios converger hacia su nivel de equilibrio en el contexto global.<\/p>\n
En una reciente alocuci\u00f3n frente al Comit\u00e9 Bancario del Senado de los Estados Unidos (EE.UU.), el economista Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal (FED), dijo que a pesar del est\u00edmulo monetario implementado por la FED desde inicios del pasado a\u00f1o a trav\u00e9s de la compra masiva de instrumentos financieros para inyectar liquidez, el nivel de inflaci\u00f3n en dicho pa\u00eds sigue estando por debajo del objetivo de largo plazo de 2 %. Anteriormente el mismo Sr. Powell ha se\u00f1alado que la prioridad contin\u00faa siendo la superaci\u00f3n de la crisis sanitaria y su consecuente efecto en la reactivaci\u00f3n econ\u00f3mica, dejando claro que el principal objetivo de pol\u00edtica en estos momentos ya no es la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Otras autoridades a nivel global, si bien no ven la inflaci\u00f3n como una preocupaci\u00f3n de muy corto plazo, tampoco han negado el hecho de que la pol\u00edtica monetaria expansiva implementada por la mayor\u00eda de los pa\u00edses empieza a tener sus efectos sobre los precios.<\/p>\n
Pol\u00edtica monetaria e inflaci\u00f3n: Algunas perspectivas
\nComo es bien conocido en la teor\u00eda y en la pr\u00e1ctica monetaria, toda medida de pol\u00edtica conlleva un per\u00edodo de transmisi\u00f3n hacia el sector financiero y real. No se trata de medidas autom\u00e1ticas que una vez tomadas conllevan un efecto inmediato en el aparato productivo a trav\u00e9s de los canales de financiamiento. Las cosas toman su tiempo, y es por este motivo que las distintas medidas expansivas adoptadas por los bancos centrales del mundo en el marco de la actual pandemia han sido concebidas bajo un enfoque transitorio y antic\u00edclico, es decir, para combatir la recesi\u00f3n ocasionada por la crisis sanitaria, hasta tanto se logren las condiciones econ\u00f3micas para las cuales fueron creadas.<\/p>\n
En el caso espec\u00edfico dominicano, las medidas de pol\u00edtica monetaria adoptadas por las autoridades han contribuido a catalizar el proceso de recuperaci\u00f3n de nuestra econom\u00eda mediante una baja en los tipos de inter\u00e9s v\u00eda la reducci\u00f3n de la tasa de pol\u00edtica monetaria en 150 puntos b\u00e1sicos, de 4.50 % a 3.00 % anual; a la vez que se ha implementado una significativa bater\u00eda de instrumentos orientados a incrementar la liquidez en la econom\u00eda en unos RD$215 mil millones, para ser canalizados por las entidades financieras a las empresas y hogares a nivel nacional. Todo esto con el fin de coadyuvar a un crecimiento econ\u00f3mico en torno al 6 % para 2021, en un marco de estabilidad cambiaria y de precios, conforme a su mandato constitucional.<\/p>\n
En cuanto a la pol\u00edtica fiscal, tambi\u00e9n se han adoptado medidas para impulsar la econom\u00eda y proteger a la poblaci\u00f3n. En ese sentido, el presidente Luis Abinader, en su discurso ante la Asamblea Nacional el pasado 27 de febrero, destac\u00f3 algunos de los proyectos de inversi\u00f3n m\u00e1s importantes, como: La carretera del \u00c1mbar (Santiago-Puerto Plata), las circunvalaciones de Ban\u00ed, Azua y San Francisco de Macor\u00eds, la extensi\u00f3n de la primera l\u00ednea del metro, la ampliaci\u00f3n de la autopista Duarte, y los proyectos de vivienda social Familia Feliz y Domingo Savio. Asimismo, los planes de desarrollo tur\u00edstico de las provincias de Pedernales y Saman\u00e1, la ampliaci\u00f3n del puerto de Manzanillo, y muchas otras iniciativas de inversi\u00f3n p\u00fablica, que contemplan el esquema de financiamiento mixto bajo la modalidad de alianzas p\u00fablicas-privadas. De seguro que estas importantes iniciativas contribuir\u00e1n a agilizar el ritmo de recuperaci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica a nivel nacional.<\/p>\n
Por otro lado, las presiones inflacionarias se\u00f1aladas hasta el momento corresponden a alimentos b\u00e1sicos, situaci\u00f3n que ya est\u00e1 siendo abordada con \u00e9xito por el Gobierno a trav\u00e9s de sus organismos competentes con el fin de mitigar cualquier impacto en el mediano plazo, a trav\u00e9s de planes de abastecimiento y monitoreo de precios. Si bien la inflaci\u00f3n anualizada al mes de diciembre 2020 fue de 5.55 %, y las inflaciones mensuales de enero y febrero del presente a\u00f1o alcanzaron 0.97 % y 0.68 %, respectivamente, es de esperarse que la inflaci\u00f3n interanual converja a la meta del Programa Monetario en el horizonte de pol\u00edtica, y se sit\u00fae en torno al 4 %, una vez hayan sido rebasados los efectos transitorios antes se\u00f1alados.<\/p>\n
La opini\u00f3n de que este fen\u00f3meno en los precios de las materias primas es transitorio, tambi\u00e9n es compartida por organismos internacionales, tales como el Fondo Monetario Internacional, cuya economista jefa, la Sra. Gita Gopinath, afirm\u00f3 hace unos d\u00edas que el plan de est\u00edmulo econ\u00f3mico del presidente Biden aprobado por el congreso de los EE.UU. podr\u00eda ejercer presiones inflacionarias cercanas al 2.25% interanual para 2022, lo cual consider\u00f3 como \u201cnada preocupante\u201d, de acuerdo a sus propias palabras.<\/p>\n
Reflexiones finales
\nTodo lo anteriormente se\u00f1alado, junto a mejores previsiones de crecimiento de la FED para la econom\u00eda estadounidense este a\u00f1o (4.2 %), luego de una ca\u00edda de -2.4 % en 2020, as\u00ed como una notable recuperaci\u00f3n del mercado laboral en dicho pa\u00eds, pasando la tasa de desempleo de 14.7 % en abril 2020 a cerca de un 7 % en la actualidad, sumado a las favorables perspectivas que brinda el proceso de vacunaci\u00f3n vigente, apunta a un mayor dinamismo en la producci\u00f3n y el empleo, que por igual raz\u00f3n deber\u00e1 transmitirse a la econom\u00eda dominicana a trav\u00e9s de los canales de las remesas, las zonas francas y turismo.<\/p>\n
Como tambi\u00e9n se ha se\u00f1alado recientemente, la oferta exportable dominicana muestra favorables niveles de diversificaci\u00f3n, que, junto a la mejor\u00eda en las perspectivas de crecimiento econ\u00f3mico internacional, conforman un gran aliciente para aumentar el ingreso de divisas en la econom\u00eda dominicana, sobre todo en momentos en que nuestra principal fuente de generaci\u00f3n, el turismo, se encuentra a\u00fan en niveles muy por debajo de los registrados antes de la pandemia.<\/p>\n
Otro elemento favorable para la econom\u00eda dominicana es el ambicioso paquete de est\u00edmulo complementario del presidente Biden por US$1.9 billones. Al ser EE.UU. el principal aliado comercial de Rep\u00fablica Dominicana, es de esperarse que cualquier mejor\u00eda en el nivel de ingreso y acceso a financiamiento productivo que pueda tener su poblaci\u00f3n, de seguro tendr\u00e1 una incidencia positiva en el desempe\u00f1o de las remesas, la inversi\u00f3n extranjera directa, las exportaciones, el turismo y otros indicadores externos.<\/p>\n
Es importante resaltar que el sector de zonas francas ya se encuentra operando a un 98 % de su capacidad, y que el turismo ha iniciado un proceso de incremento gradual en la llegada de turistas que deber\u00e1 acelerarse para el resto del a\u00f1o, tal como ha se\u00f1alado el ministro de Turismo, quien junto a los principales actores privados se encuentra realizando ingentes esfuerzos para relanzar el sector. Esta percepci\u00f3n es compartida en un estudio de tendencias de la prestigiosa revista The Economist, donde se afirma que el turismo volver\u00e1 fortalecido en la segunda mitad de 2021.<\/p>\n
Finalmente, surge la pregunta: \u00bfEn qu\u00e9 direcci\u00f3n deber\u00e1n continuar los esfuerzos de pol\u00edtica? Todo parece indicar que los principales gobernantes y reguladores a nivel internacional est\u00e1n concentrados en enfrentar la crisis de salud y sus consecuencias en la actividad econ\u00f3mica, para lo cual se espera que contin\u00faen las medidas de expansi\u00f3n fiscal y monetaria, al margen de las incipientes presiones en los precios internos, las cuales, como se ha explicado, se consideran de car\u00e1cter transitorio.<\/p>\n
En este sentido, el Banco Central se mantendr\u00e1 vigilante del comportamiento y evoluci\u00f3n de los precios a nivel nacional, y tomar\u00e1 cualquier medida que estime necesaria para mantener la estabilidad de los precios, conforme su mandato constitucional y los instrumentos de pol\u00edtica disponibles. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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